Аналитический обзор рынка (01.10.2025 12:32)

Макроэкономический обзор

Согласно данным, индекс PMI обрабатывающих отраслей в сентябре упал до 48,2 пункта, что свидетельствует о снижении промышленной активности в России. Индекс менеджеров по закупкам в Чикаго снизился до 40,6, что указывает на замедление экономической активности в США и, как следствие, потенциальное ослабление мирового спроса. Приток нефтедолларов, однако, оказывает поддержку рублю, компенсируя негативное влияние снижения мирового спроса. Кривая доходности ОФЗ демонстрирует аномальную нормализацию, что может указывать на перепроданность долгосрочных ОФЗ и потенциальную возможность входа в рынок. Данные свидетельствуют о снижении деловой активности и ослаблении спроса, что может располагать к дальнейшему снижению ключевой ставки ЦБ.

Анализ ключевых секторов и компаний

Энергетический сектор

Запрет на экспорт бензина негативно повлияет на выручку «Газпром нефти», «Татнефти» и «Башнефти». Предложение обнулить пошлины на импорт бензина из Азии направлено на стабилизацию внутреннего рынка. Россия планирует увеличить экспорт СПГ в Китай с проектов «Арктик СПГ 2» и «Сахалин 2», что свидетельствует о переориентации на восточный рынок.

🚀 Хотите знать, когда взлет, а когда паника?
Добро пожаловать в CryptoMoon, где новости быстрее ракетного старта! 🔥

Присоединиться в Telegram

Металлургический сектор

Цены на никель демонстрируют рост и, согласно прогнозам, могут достичь $15,5-16 тыс. за тонну до конца 2025 года.

Транспортный сектор

Погрузка на сети РЖД в сентябре снизилась на 3,3%, а за 9 месяцев 2025 года по железной дороге перевезено на 6,7% грузов меньше. Данные указывают на снижение объемов грузоперевозок и потенциальные проблемы в логистике.

Финансовый сектор

«Сбербанк» ожидает получить 1,2 трлн рублей дивидендов за три года от государства. «Дом.РФ» планирует выход на биржу в ноябре, рассчитывая получить звездный рейтинг. «Мать и дитя» выплатит дивиденды за 1 полугодие в 42 рубля на акцию.

Розничная торговля

Акции «М.видео» корректируются после вчерашнего ажиотажа. Фундаментальных оснований для включения акций в среднесрочные портфели нет, поскольку ожидается размытие долей миноритариев в результате допэмиссии. X5 демонстрирует признаки «бычьего» поглощения после дивидендного гэпа, несмотря на небольшую корректировку вниз ориентиров по рентабельности EBITDA.

Электроэнергетика

Дефицит электроэнергии в России достиг 25 ГВт, что требует принятия новых мер регулирования. Дивиденды «Русгидро» будут направлены на строительство новой генерации по решению Путина.

Промышленность

«Софтлайн» приобретает мажоритарную долю компании BeringPro, что усиливает консалтинговое направление. «Эталон» сталкивается с рисками, которые преобладают над факторами роста, поскольку приобретение нового актива может потребовать дополнительных расходов.

Золотодобывающая отрасль

Цена на золото превышает $3860 за тройскую унцию, что обусловлено диверсификацией резервов мировыми ЦБ и снижением доверия к американским гособлигациям. Золото, согласно прогнозам, продолжит дорожать в обозримом будущем. Акции ЮГК дорожают на фоне слухов о покупке контрольного пакета структурами УГМК.

Другие компании

«Транснефть» демонстрирует минимальную долговую нагрузку и высокую операционную устойчивость, что делает акции привлекательными, несмотря на отсутствие перспектив щедрых дивидендов. «Промомед» обладает портфелем разработок, как минимум, до 2030 года.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются снижение мировой экономической активности, геополитическая напряженность, дефицит электроэнергии, снижение промышленного производства и потенциальные проблемы с логистикой. Кроме того, следует учитывать риски, связанные с размытием долей миноритариев в результате допэмиссий и возможными задержками в реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций «ЮГК» на короткий срок, учитывая слухи о покупке контрольного пакета структурами УГМК. Данная идея сопряжена с высоким риском, однако потенциальная отдача может быть значительной.

Консервативная идея

Рассмотреть возможность покупки долгосрочных ОФЗ, учитывая аномальную нормализацию кривой доходности и потенциальное снижение ключевой ставки ЦБ. Данная идея предполагает низкий уровень риска и стабильный доход.