Подробный отчёт о состоянии финансовых рынков на 18 апреля 2025 года

Время составления: пятница, 18 апреля 2025, 16:03 (МСК)

1. Макроэкономический обзор

На глобальном уровне экономическая ситуация продолжает оставаться неоднозначной. Ведущие аналитические агентства, такие как МЭА и ОПЕК, пересмотрели вниз прогнозы по мировому спросу на нефть на 2025–26 годы, что отражает замедление экономической активности в ЕС и частичные риски рецессии вследствие геополитической нестабильности и торговых трений.

В то же время в Азии растёт надежда на ослабление торгового конфликта между США и КНР: администрция Трампа заявила о намерении не повышать пошлины на китайские смартфоны, а Китай обозначает готовность к диалогу. Эти шаги поддерживают негативный сценарий девальвации юаня на международной арене, но в краткосрочной перспективе дают шанс на стабилизацию.

На локальном российском уровне картина неоднозначна: ЦБ последовательно удерживает ключевую ставку на уровне 21%, что отражает стремление бороться с инфляционными рисками в условиях внешнего давления и ограничений. При этом наблюдается стабилизация бюджетного профицита и замедление денежной массы в экономике из-за умеренного снижения корпоративного кредитования и депозиты компаний сокращаются — компании тратят резервы на налоговые обязательства и обслуживание долгов.

С точки зрения валютного курса, рубль получает поддержку благодаря положительному сальдо торгового баланса — профицит вырос с $2,9 млрд в январе до $10,7 млрд в марте, что формирует избыток предложения валюты в стране. Это явление наряду с активными продажами юаня Банком России из ФНБ в рамках бюджетного правила создаёт давление на китайскую валюту относительно рубля.

Стоит также отметить, что сезонное оживление ипотечного кредитования компенсируется снижением потребительского кредита, а общий кредитный портфель населения остаётся в стагнации. Это говорит о том, что внутренний спрос продолжает оставаться слабым, а рост депозитов населения (+0,8% м/м, +23,9% г/г) свидетельствует о высокой сберегательной активности, что дополнительно охлаждает экономику.

В сегменте природного газа также наблюдается неопределённость: техническая картина показывает слабость на фоне снижения фьючерсных цен в Европе и Азии, при этом в США запасы газа на 21% ниже уровня прошлого года и потребление упало на 6,9%. Эти факторы указывают на низкую волатильность и неуверенность в среднесрочных перспективах.

Важным событием с точки зрения культурной экономики стало решение Банка России выпустить 21 апреля памятную серебряную монету номиналом 2 рубля в честь маршала Леонида Говорова. Хотя это не оказывает существенного влияния на мировые финансовые рынки, событие подчеркивает важность российских исторических символов и сохраняет интерес к коллекционным активам.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок в течение сегодняшнего дня демонстрирует негативную динамику. Индекс МосБиржи к 14:30 МСК снизился на 0,9% до отметки 2840,32 пункта. Драйвером падения стала реакция на заявление Дональда Трампа о возможном прекращении мирных переговоров по Украине в ближайшие дни без прогресса, что усилило геополитическую неопределённость.

Особенно пострадали акции с высоким долговым бременем и наиболее уязвимые к геополитике компании: акции «СПБ Биржа» упали на 4,5%, «Северсталь«, ММК — около 4,2%, «Мечел» — 3,4–3,5%, «НОВАТЭК» — 3,3%. Одновременно акции Ozon снизились на 3,5–4,2% в связи с информацией о продаже 27,64% акций структуры «Восток Инвестиции» за 38,2 млрд рублей, что было воспринято рынком как сигнал высокого давления.

Аналитики прогнозируют рост акций Ozon до 4500 рублей на горизонте года, учитывая возможное завершение редомициляции компании в российский САР и снижение санкционных рисков. Сопряжённый с этим процесс – переход группы «Эталон» к регистрации в Калининградской области также добавляет оптимизма в сектор редомициляций.

Финансовые результаты АФК «Система» за 2024 год показывают рост выручки на 17,8% и скорректированной EBITDA на 18,5%, однако компания продолжает фиксировать убыток — 11 млрд рублей, несмотря на положительные сигналы в девелоперском и аграрном сегментах. В текущих условиях акции Системы остаются неинтересными для инвестирования.

Валюты

Пара юань/рубль сегодня продемонстрировала динамику ниже 11, впервые с июня 2024 года, достигнув уровня 10–10,5 по прогнозам при благоприятном внешнеполитическом фоне. Однако восстановление до 12 возможно при возобновлении торгового диалога между США и КНР.

Межбанковский курс доллара также немного скорректировался — сейчас $1 стоит 81,68 рублей (-0,4%). Евро просел до 92,916 рублей (-0,4%). Рубль поддерживается профицитом торгового баланса, но сохраняет повышенную чувствительность к внешним политическим факторам.

Облигации

На фоне стабильной ключевой ставки и умеренного оживления корпоративного кредита (прирост +0,9% м/м), сегмент облигаций сохраняет внимание инвесторов, ориентированных на доходность выше уровня инфляции. Банковский сектор демонстрирует устойчивость, однако возможные изменения в рыночной конъюнктуре перед заседанием ЦБ 25 апреля могут вызвать коррекции.

Сырьё

Нефтяной рынок демонстрирует восстановление после серии понижений: фьючерсы Brent преодолели ключевой уровень сопротивления в $66 за баррель и торгуются около $68, близко к зоне $68,58–69,15. Техническая картина остаётся в целом нисходящей, и для продолжения роста необходимы значимые внешние новости, что учитывают участники рынка в ближайшие несколько недель.

В сегменте природного газа цены сохраняют неопределённость с поддержкой на уровне $3–3,16 (Henry Hub). Запасы газа в США значительно ниже среднего пятилетнего показателя, что обеспечивает определённые фундаментальные предпосылки для удержания цены на стабильных уровнях. Однако слабый спрос сдерживает динамику.

3. Основные риски

1. Геополитическая неопределённость. Резкие заявления со стороны политических лидеров (в частности Дональда Трампа) могут мгновенно повлиять на настроения рынка и вызвать колебания активов, особенно российских компаний, уязвимых к санкциям и внешнему давлению.
2. Динамика торговых отношений между США и Китаем. Эскалация торговой войны способна усилить девальвационное давление на юань, повысить волатильность валютных пар и снизить спрос на сырьё.
3. Риски инфраструктуры и налогов у иностранных инвесторов. На примере спецдивидендов Globaltrans выявлена высокая вероятность задержек выплат из-за технических сложностей с Euroclear и Clearstream, а также налоговых удержаний, что создает дополнительные неопределённости и снижает привлекательность отдельных активов.
4. Снижение мировых цен на нефть ниже $60 за баррель. Это может привести к существенному сокращению буровой активности в США и снижению инвестиций в энергосектор, что повлияет на глобальный позитивный тренд.
5. Замедление кредитования и стагнация внутреннего спроса в России. Это оказывает охлаждающее влияние на экономическую активность и рост корпоративных прибылей, особенно в сегментах, завязанных на внутреннее потребление и инвестиции.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея

Акции «Сургутнефтегаза» (преференциальные) на данный момент представляют один из наиболее стабильных и доходных активов в нефтегазовом секторе российского рынка. С ожидаемой дивидендной доходностью порядка 19% по итогам 2024 года и более 5 рублей на акцию дивидендов в 2025 году, это хороший выбор для инвесторов, ориентирующихся на текущий доход с умеренным риском.

Риски связаны в первую очередь с нахождением компании в SDN-листе, что увеличивает операционные расходы и ограничивает экспортные возможности, а также с валютной переоценкой финансовых резервов компании в условиях колебаний курса рубля и нефти.

Тем не менее текущая цена около 50 рублей за акцию предоставляет привлекательную точку входа с потенциалом накопления в случае последующего фондового роста. Рекомендуемая цель — удержание или небольшое наращивание позиции, учитывая благоприятный дивидендный поток и низкую корреляцию с другими секторами.

Рискованная идея

Акции Ozon Group — несмотря на краткосрочные негативные колебания (падение свыше 4%), акция обладает потенциалом значительного роста на горизонте года с целевой ценой около 4500 рублей. Главные факторы — завершение процедуры редомициляции в РФ, что снизит санкционные риски, и расширение партнерств (например, спонсорство ФК «Краснодар» с переименованием стадиона в «Ozon Арена»).

Риски: высокая волатильность и возможность распродаж акций бывшим контролирующим акционером, давление со стороны геополитики и доходности, а также неопределённость с финансовыми результатами компании в условиях рынков.

Рекомендуется использовать эту инвестидею в рамках портфеля с высоким рисковым аппетитом, выделяя не более 5–10% от общего капитала для максимизации потенциальной прибыли при сохранении риска потерь.

Редакция prognozkursa.com выражает искреннюю благодарность руководству BTБ за предоставленную ценную информацию и поддержку при подготовке данного обзора.

Рекомендации:

• Курс доллара к шекелю прогноз

• Курс доллара прогноз

• Курс доллара к бату прогноз

• Яковлев акции прогноз. Цена IRKT

• Золото прогноз

• Курс евро прогноз

• Курс евро к турецкой лире прогноз

• Анализ цен на криптовалюту DOGE: прогнозы Dogecoin к рублю

• Анализ цен на криптовалюту FARTCOIN: прогнозы Fartcoin

• ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH

2025-04-18 16:05