Подробный отчёт о состоянии финансовых рынков — 12 мая 2025

Редакция prognozkursa.com выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

1. Макроэкономический обзор

В начале рабочей недели мировые рынки демонстрируют повышенный интерес к положительным сдвигам в геополитике и торговых отношениях — впервые за долгое время появилась реальная надежда на сворачивание масштабной торговой войны между США и Китаем. На итогах переговоров, прошедших в Женеве в выходные, стороны договорились о взаимном снижении тарифов на период 90 дней: США сократят пошлины с 145% до 30%, а Китай с 125% до 10%. Дополнительно наметилось укрепление торговых отношений Вашингтона с Лондоном.

Эти дипломатические успехи обеспечили позитивный внешний фон, значительно снизив страхи инвесторов относительно глобальной рецессии в 2025 году и, соответственно, риски резкого обвала спроса на сырьё и промышленные товары.

🚨 ТопМоб — твой радар в мире макроэкономики. Видим разворот — сигналим первым. Остальным остаётся догонять.

ТопМоб Telegram

Сохраняется ожидаемая сдержанность монетарных властей крупнейших экономик. Федеральная резервная система США в среду, 14 мая, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 4,25–4,5%, учитывая уже опубликованные сильные данные по экономике и данные рынка труда: количество первичных заявок по безработице снизилось до 228 тыс., что сигнализирует о стабильном положении на рынке труда. Однако ФРС настороженно относится к неопределённости, вызванной торговыми тарифами, что ограничивает перспективы снижения ставки в обозримом будущем.

Европейские регуляторы также проявляют осторожность. Банк Англии недавно снизил ставку на 0,25% до 4,25%, сигнализируя о постепенном смягчении политики в ответ на смягчение инфляционного давления. Ранее Банк России обозначил необходимость усиления денежно-кредитной политики из-за расширяющегося бюджетного дефицита (на апрель 2025 года дефицит составил 3,23 трлн рублей), что, вероятно, приведёт к ужесточению условий в России в ближайшие месяцы.

Китай продолжает сталкиваться с дефляционными тенденциями: потребительские цены в апреле снизились на 0,1% г/г, инфляция производителей упала на 2,7%, что связано со слабым внутренним спросом и снижением затрат на энергию и продовольствие. При этом экспорт Китая продолжает расти (+8,1% в апреле), что подкрепляет внешнеэкономический баланс, несмотря на сокращение торговли с США. Это создаёт двойственную картину — внешнеторговая активность сильна, но внутренний спрос остаётся слабым.

Динамика индекса доллара к основным валютам

Индекс доллара: месячный рост и устоявшийся тренд вверх

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Основные мировые фондовые индексы стартовали неделю с сильного роста. Европейский STOXX 600 повысился на 1,07%, американский S&P 500 в фьючерсах прибавил почти 2,77%. Китайский CSI 300 вырос на 1,16%, гонконгский Hang Seng впечатляюще подскочил на 2,98%. Российский рынок также активно реагирует на позитивный фон — индексы Мосбиржи и РТС поднялись более чем на 2,5%.

Лидерами роста в США стали акции авиастроительной компании Boeing (+1,64%) на фоне новостей о крупных заказах со стороны Великобритании на $10 млрд. Технологический сектор продемонстрировал сильную динамику: Lyft после публикации отчёта с неожиданной прибылью на акцию показал рост капитала более чем на 28%. В то же время акции Expedia Group снизились на 7,3% из-за более слабых, чем ожидалось, квартальных доходов.

На российском рынке настроение также стало заметно лучше: акции СПб Биржи выросли на 8,09%, ОВК и Фармсинтез прибавили от 2,6% до 3,7%. Лидерами снижения выступили пока только Полюс (-2,5%) и Транснефть (-0,24%). Индекс Мосбиржи пробил отметку 2900 пунктов и устремился к важному сопротивлению в районе 3000 пунктов.

Индекс Мосбиржи пытается закрепиться выше 2900, следующий барьер — 3000.

Облигации

Доходности 10-летних казначейских облигаций США выросли на 5 базисных пунктов и составляют 4,429%. Спрос на государственный долг остался осторожным: рынок ожидает ключевых данных по инфляции в США за апрель и заседания ФРС, что создаёт небольшой бычий, но взвешенный настрой. В России бюджетный дефицит и планы ЦБ по ужесточению политики могут поддержать доходности ОФЗ, делая облигации привлекательными в структуре портфеля с точки зрения дохода и диверсификации.

Валюты

Индекс доллара укрепился до 101,6, достигнув новых месячных максимумов (+1,1%). Это оказало давление на евро (-1,1% до 1,122) и йену (-1,5% до 147,5 по USD/JPY). Китайский юань подрос к доллару на 0,36% — 7,209, что также обусловлено более позитивным внешнеторговым балансом Китая и укреплением в результате дипломатических сдвигов. Российский рубль укрепляется к доллару до 83,17, а к юаню — до 11,238, поддерживаемый геополитическим оптимизмом и ожидаемым снижением чистых продаж валюты ЦБ РФ во второй половине мая.

Сырьё

Нефть марки Brent на фоне дипломатических одобрений демонстрирует устойчивый рост, поднявшись на 3% в понедельник и приближаясь к 66.0 долларов за баррель. Текущий прогноз по Brent — устойчивое колебание в пределах $63-67 в краткосрочной перспективе с перспективой роста до $68,8–70,7 при сохранении позитивного внешнего фона и успешной реализации тарифных соглашений США-КНР.

Производственные данные указывают на сокращение запасов нефти в США на 2 млн баррелей, что также поддерживает котировки. Ситуация с геополитикой в регионе Красного моря и переговоры США с Ираном снижают риски срочной эскалации и помогают рынку удерживать стабильный уровень. Рост морского экспорта российской нефти (до 523 тыс. баррелей/сутки в начале мая) и улучшение добычи добавляют оптимизма для нефтепроизводителей РФ, таких как Лукойл и Транснефть.

С технической точки зрения Brent нацеливается на уровень $67,2-67,3 с дальнейшим потенциалом роста.

Золото после роста 2,7% на прошлой неделе начало неделю с коррекции и торгуется близко к уровню $3225/унция. Позитив в торговых переговорах снижает роль золота как безопасного актива, а также снижается спекулятивный спрос (минимум за 14 месяцев). Техническая картина указывает на возможное тестирование поддержки $3200, а в случае её пробоя — движение вниз к $3050–2950. Однако для возобновления роста необходимо закрепление выше $3300.

Золото: консолидация вокруг поддержки $3200 — ключевой уровень для быков и медведей.

3. Основные риски

Геополитический риск вокруг Украины: Несмотря на заявления Владимира Путина о предстоящих прямых переговорах с украинской стороной 15 мая, условия остаются непростыми. Отсутствие перемирия на 30 дней и жёсткие переговорные позиции как РФ, так и Украины создают потенциал для срыва процесса, что чревато новым раундом эскалации и падением настроений на российском рынке. Реакция инвесторов будет зависеть от результатов или их отсутствия.
Продолжение торговой неопределённости: Хотя достигнуты предварительные соглашения между США и Китаем, сроком на 90 дней, дальнейшие переговоры могут идти с трудностями. Возможные откаты от договорённостей или новые торговые барьеры способны привести к возобновлению напряжённости и негативно повлиять на глобальный риск-аппетит, сырьевые цены и фундаментальные индикаторы.
Инфляция и монетарная политика: Снижение инфляции в Китае и сохраняющаяся инфляция в США и Европе требуют деликатной балансировки регуляторов. Усиление денежно-кредитной политики, особенно в России и США, может ограничить экономический рост, повысить стоимость заимствований и снизить корпоративные прибыли.
Риски сохранения бюджетного дефицита РФ: Расширение дефицита бюджета и вероятное ужесточение политики Банка России могут привести к волатильности на рублёвом рынке и повышению кредитного стресса у компаний с высокой долговой нагрузкой.
Ситуация на рынке ритейла и потребительского спроса в России: Продолжающееся снижение покупательской активности в сегменте одежды и обуви, рост конкуренции, а также структурные проблемы в розничных сетях (напр. Fix Price) повышают риск ухудшения финансовых показателей сектора, что негативно скажется на акциях ритейлеров и связанных секторах (торговые центры, логистика).

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Акции «Газпрома» (тикер: GAZP)

«Газпром» остаётся ключевым российским индикатором и крупнейшим компонентом индекса МосБиржи (около 15%). За последнюю короткую неделю бумаги выросли в цене на 8–10%, добираясь до отметок выше 147 руб. с перспективой движения к уровню 150–155 руб., чему способствуют несколько факторов:

Отсутствие реализовавшихся негативных геополитических рисков.
Продолжающиеся позитивные переговоры по газовому сотрудничеству с Китаем, включая возможность запуска второй нитки газопровода.
Возможность возвращения части поставок российского газа в Европу при согласовании с США, что будет способствовать росту выручки и стабильности компании.

Риски здесь умеренные — нестабильность геополитики и сохранение санкционного режима могут ограничить рост. Однако среднесрочно бумаги «Газпрома» рекомендуется удерживать в портфеле как стабильный дивидендный актив с целевой ценой в диапазоне 150–155 рублей.

Рискованная идея: Акции Lyft (тикер: LYFT)

Акции Lyft недавно демонстрировали резкий рост (+28%), несмотря на некоторые слабые показатели по выручке, благодаря неожиданной прибыли на акцию и агрессивному прогнозу на второй квартал, а также программе обратного выкупа акций на $750 млн. Компания находится на пересечении нарастающего спроса на такси-сервисы и технологического роста.

Потенциал роста:

Увеличение чистой прибыли позволяет изменить восприятие Lyft рынком с убыточного технологического стартапа на зрелого игрока.
Программа обратного выкупа акций снижает объем свободных бумаг и повышает цену на оставшиеся.
Положительный прогноз по объёмам заказов во втором квартале поддерживает ожидания дальнейшего роста выручки.

Однако риски сохраняются:

Слабый рост по выручке и низкая маржинальность бизнеса.
Высокая конкуренция на рынке транспортных услуг.
Возможное негативное влияние нестабильности экономики и потребительской способности.

Учитывая высокую волатильность, инвестиция в Lyft представляется выгодной при небольшой доле в портфеле с чётким стоп-лоссом. Целевой уровень по акциям — рост на 30–40% от текущих цен на горизонте 3–6 месяцев.

Заключение

На 12 мая 2025 финансовые рынки отмечают осторожный оптимизм на фоне фундаментальных и геополитических факторов. Торговая деэскалация между США и Китаем, положительный прогресс по газовому сотрудничеству России с Китаем и потенциальное возобновление поставок в ЕС создают предпосылки для роста ключевых индексов и сырьевых цен. В то же время сохраняются значительные риски, связанные с геополитикой, инфляцией и просадками в розничном секторе. Перекосы баланса спроса и предложения, а также волатильность на валютных рынках требуют от инвесторов тщательного отбора активов и взвешенного управления рисками.

Подобрав сбалансированный портфель, включая акции стабильных голубых фишек и ограниченную долю ликвидных, но более волатильных компаний, инвесторы могут рассчитывать на сохранение капитализации и получение роста в текущих условиях.

🚀 Мировые рынки на пороге прорыва: США и Китай свернули торговую войну, нефть Brent выше $65, Газпром на максимуме — 12 мая 2025