Рынок РФ на пороге перемен? Итоги и прогнозы на 19 мая 2025 года

1. Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая ситуация остается неоднозначной. В Китае розничные продажи не оправдали ожиданий, что вызывает беспокойство относительно внутреннего спроса. Однако промышленное производство показало рост, что свидетельствует об определенной устойчивости. Тарифная политика США продолжает оказывать давление на азиатские рынки.

В США Moody’s понизило кредитный рейтинг, что вызвало рост доходности 10-летних казначейских облигаций до 4,49%. Это усиливает опасения относительно устойчивости государственного долга. Министр финансов США угрожает торговым партнерам введением максимальных пошлин. ФРС занимает выжидательную позицию, и первое снижение ставки ожидается не ранее июля. Инвесторы закладывают в ожидания два снижения ставки в этом году.

Российская экономика находится под влиянием геополитической неопределенности. Индекс МосБиржи завершил прошлую неделю около 2840 пунктов, оставаясь в боковом тренде. Важным фактором является ожидание встречи президентов России и США, а также дальнейшие переговоры между Россией и Украиной. Возможное перемирие может стать сильным драйвером для рынка, но шансы на достижение значимых договоренностей оцениваются как ограниченные.

Внутренние факторы, такие как инфляция и состояние экономики, могут найти отражение в риторике ЦБ РФ на ближайшем заседании в начале июня. Торможение инфляции и охлаждение экономики могут оказать поддержку рынку госбумаг.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский рынок акций открылся ростом. Лидерами роста стали МТС (+2,47%), ПИК (+2,24%), «Газпром» (+2,09%), АФК «Система» (+2%), «Аэрофлот» (+1,98%). Аутсайдером стали акции MDMG (-1,6%).

Индекс МосБиржи начал сегодняшний день на отметке 2900 пунктов, где проходит сильное сопротивление. Технически рынок заперт в «сходящемся треугольнике» с границами 2815-2900 пунктов. В случае позитивных комментариев по итогам телефонной беседы лидеров России и США, Индекс МосБиржи попытается пробить «треугольник» вверх.

Облигации

Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 4-8 б. п. на отрезке от двух до десяти лет. Тем не менее за неделю доходности облигаций сроком погашения от двух до десяти лет повысились на 7-12 б. п. Рекомендуется сохранять накопленные ранее позиции в длинных облигациях с фиксированным купоном, а новую ликвидность размещать в бумаги с короткой дюрацией.

Валюты

Рубль к юаню в пятницу отторговался практически без изменений. На геополитическом позитиве российская валюта может сильно, но очень краткосрочно укрепиться. В ближайшие дни рубль начнет получать поддержку от приближения пика налогового периода. Складывается впечатление, что рубль близок к пику своего роста.

Ожидается, что пара юань/рубль продолжит движение в нижней половине диапазона 11-11,5 рубля.

Сырье

Нефть утром снижается: Brent теряет 0,87% — до $64,84, WTI в минусе на 0,9% и стоит $61,41. Золото отскакивает вверх: стоимость драгметалла утром растет на 1,4% — до $3233,10 за унцию.

В краткосрочной перспективе снижение цен на золото может продолжиться в направлении 3031 доллара США за унцию. В долгосрочной перспективе сохраняются предпосылки для более высоких цен на золото.

3. Основные риски

• Геополитическая неопределенность: Продолжающаяся напряженность между Россией и Украиной, а также возможные новые санкции со стороны ЕС и США, могут негативно повлиять на российский рынок.
• Макроэкономические риски: Замедление инфляции и охлаждение экономики могут привести к снижению процентных ставок, что окажет давление на рубль и рынок облигаций.
• Риски ликвидности: В случае введения новых санкций или ухудшения геополитической ситуации, крупный капитал может хлынуть из рублевых активов в валютные, что приведет к девальвации рубля.
• Риски манипуляций: Рост влияния блогеров и соцсетей на поведение частных инвесторов несет риски манипуляций и потери капитала из-за недостоверной информации.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея

Инвестиции в короткие ОФЗ: В условиях повышенной неопределенности рекомендуется размещать новую ликвидность в бумаги с короткой дюрацией. Это позволит минимизировать риски, связанные с возможным повышением процентных ставок.

Расчеты: Инвестиция в ОФЗ с погашением через 1-2 года. Доходность около 16-17% годовых. Риск минимальный, так как облигации погашаются в короткий срок.

Рискованная инвестиционная идея

Покупка акций «Газпрома»: На фоне ожиданий голосования по дивидендам 21 мая, акции «Газпрома» могут показать рост. Однако, стоит учитывать риски, связанные с геополитической ситуацией и возможным отказом Еврозоны от СПГ.

Потенциал роста: В случае позитивного решения по дивидендам и подписания договора по «Силе Сибири-2», акции «Газпрома» могут вырасти на 10-15%.

Риски: Отсутствие дивидендов, ухудшение геополитической ситуации, отказ Еврозоны от СПГ.