Экзамен для рынка: прогнозы, снижение ставок и девальвация – финансы 5 июня 2025 года

Экспертные прогнозы и новые риски: как решение ЦБ и глобальные тенденции определяют будущее российских финансов 5 июня 2025 года

1. Макроэкономический обзор

На сегодняшний день российский и глобальный макроэкономический фон продолжает оставаться в центре внимания инвесторов и аналитиков, поскольку последние часы отметились рядом ключевых событий, способных существенно повлиять на динамику рынков.

🚨 ТопМоб — твой радар в мире макроэкономики. Видим разворот — сигналим первым. Остальным остаётся догонять.

ТопМоб Telegram

Федеральное правительство России объявило о масштабной دعمе сектора жилищного строительства и ипотеки, выделив свыше одного триллиона рублей на семейную ипотеку в 2025 году. Нарастает уверенность в оживлении внутренней экономической активности: в первые четыре месяца текущего года было построено примерно на 5% больше жилья, чем в аналогичный период 2024 года, что говорит о положительных тенденциях в жилищном секторе.

Эти меры оказывают значительное влияние на спрос на строительные материалы, низкоценовые ипотечные программы стимулируют спрос населения, а рост объемов жилищного строительства — дополнительно поддерживают инфляционный фон. Впрочем, необходимо учитывать, что такие меры требуют крупных компенсационных затрат со стороны бюджета, что создает нагрузку на финансовую систему.

Инфляционные показатели остаются под контролем: последние данные указывают на замедление ростовых показателей, недельная инфляция — всего 0,05%, а годовая — снизилась до 9,7%. В то же время, повышение тарифов ЖКХ более чем на 10% в июле ожидает усиление инфляционного давления и может повлиять на динамику цен в ближайшие месяцы.

На фоне внутренней ситуации глобальные рынки сейчас демонстрируют умеренную устойчивость, чему способствует снижение геополитической напряженности и ожидания по смягчению политики Центрального банка России. В ключе — растущий спрос на государственные облигации и позитивное отношение инвесторов к ожиданиям снижения ставки.

Также стоит отметить, что баланс внешних факторов и мировая конъюнктура продолжают оказывать давление на российский рубль. В течение последнего времени фиксируется тенденция к возможной девальвации уже этой летом, особенно при сохранении высокой ключевой ставки, что может привести к ослаблению национальной валюты и ухудшению платежного баланса.

Рассмотрим подробнее три основные аспекта маkроэкономической ситуации:

Сектор жилищного строительства и ипотека: ведется активное финансирование через госпрограммы с безлимитной поддержкой, что расширяет спрос и стимулирует рост ВВП в секторе.
Инфляция и тарифы: показатели снижаются, однако повышение тарифов ЖКХ способно в короткой перспективе усилить инфляцию, что потенциально приведет к необходимости ужесточения денежно-кредитной политики.
Обострение внешнеэкономической ситуации: снижение цен на нефть и рост экспортных квот в рамках ОПЕК+ могут изменить баланс внешней конъюнктуры, оказать давление на рубль и доходность валютных активов.

2. Анализ финансовых рынков

На текущий момент основные российские рынки демонстрируют сдержанный рост на фоне нервных ожиданий по ключевой ставке ЦБ. Индекс Мосбиржи к 15:00 подрос на 0,6%, достигнув уровня 2853 пункта. Объем торгов невелик, что говорит о низкой волатильности и осторожности участников.

Акции и секторная динамика

На рынке акций наблюдается расстановка сил между сектором финансов, электроэнергетики и строительными компаниями. Инвесторы активно закупают облигации и акции компаний с высокой дивидендной доходностью, таких как ОГК-2 и ТГК-1, которые по итогам 2024 года демонстрируют доходность выплат около 12-14%. Так, акции ОГК-2 поднялись до ценового уровня 0,4479 рубля — превысили максимумы с июля 2024 года — и сигнализируют о формировании нового среднесрочного восходящего тренда.

Фундаментальные показатели подтверждают позитивную тенденцию: по итогам 2024 года Чистая прибыль ОГК-2 увеличилась до 10,93 миллиарда рублей, что говорит о стабильности и росте операционной эффективности. В то же время, поддержка ожидаемых дивидендных выплат и потенциальное увеличение их размера даст дополнительный импульс к покупке.

Аналитики отмечают, что тенденция к росту акций энергетического сектора может сохраниться, если ожидания по снижению ставки ФРС и ЦБ подтвердятся. В то же время, рост на рынке облигаций отражает высокий спрос на российские ОФЗ, что способствует укреплению внутреннего долгового рынка.

Валютный рынок и сырье

Курс рубля в паре с долларом снизился до 80,09 рубля за доллар — укрепление связано как с ожиданиями снижения ставок, так и с высоким спросом на доходные инструменты. На межбанке доллар дешевеет до 78,94 рубля, евро — до 90,18 рубля.

Цены на нефть остаются умеренно позитивными: Brent достигла $65,09 за баррель (+0,35%), Light — $63,03 за баррель (+0,27%). Внутренний спрос и снижение запасов нефти в США поддерживают нефтяные котировки, а планы Саудовской Аравии по увеличению добычи могут создать дополнительно давление на цены.

В глобальном контексте страны Азии и Европа показывают умеренные положительные движения на фондовых и сырьевых рынках. Ожидается, что в ближайшие недели возможен еще один этап корректировок в связи с решением ЕЦБ о снижении процентных ставок.

3. Основные риски

Ключевые риски текущего периода связаны с возможной девальвацией рубля уже этим летом в случае сохранения высокой ставки ЦБ. Такая девальвация вызовет рост инфляции, давление на бюджеты, а также ухудшение инвестиционного климата.

Еще один важный риск — возможное ухудшение ситуации на внешних рынках нефти и энергии. Плановые повышения добычи Саудовской Аравии и другие решения ОПЕК+ могут привести к снижению цен на нефть ниже уровня $60 за баррель, что негативно скажется на доходах нефтяных компаний и валютных запасах страны.

Риск политического характера также остается высоким: неожиданное обострение ситуации на Украине, новые санкции или изменения в геополитической обстановке могут привести к волатильности валютного и фондового рынков, а также затормозить планы по снижению процентных ставок.

Наконец, внутренние риски связаны с возможным ростом инфляции после повышения тарифов ЖКХ, что потребует более жестких мер со стороны ЦБ и может спровоцировать краткосрочный спад рынка.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная стратегия

При текущих условиях рекомендуется сосредоточиться на приобретении облигаций корпоративных эмитентов и государственных облигаций с надежными рейтингами. В частности, покупка OFZ с длительным сроком погашения по доходности около 12-13% будет хорошей защитой от девальвационных рисков и инфляции. Минимизация риска достигается за счет диверсификации портфеля и рейтинговых критериев.

ФормULA расчета: пример — приобретение ОФЗ со сроком до 10 лет по доходности 12% годовых, окупаемость — чуть больше 7 лет при сохранении текущих условий, с учетом реинвестирования купонных выплат. Contribution к доходности — фиксированные купонные выплаты с учетом налоговых льгот для физических лиц и возможности перекрестных налоговых соглашений.

Рискованная стратегия

Для инвесторов с высокой толерантностью к рискам можно рассматривать покупку акций компаний, ориентированных на снижение ставок и повышение их прибыли при циклических изменениях. Например, акции компаний девелоперского сектора, которые уже включены в ожидания по снижению ставки, могут показать рост до 20-30% в случае реализации этих сценариев. Возможный риск — ситуация, при которой ставка останется выше или будет стабильно высокой, что может привести к серьезной коррекции.

Например, гипотетический сценарий — снижение ставки ЦБ на 1% до 20%, что позволит строительным компаниям и девелоперам наращивать объемы продаж и задерживать снижение цен на недвижимость. Потенциальный рост цен на акции может составить до 25% — с учетом текущих уровней.

Данная аналитика подготовлена на основе актуальной информационной базы и не является рекомендацией к инвестированию. Влияние текущих событий может изменяться, рекомендуется проводить собственный анализ перед принятием решений. Редакция prognozkursa.com выражает благодарность руководству Сбербанка за предоставленную информацию для подготовки этого обзора.