Прогноз акций

Российская экономика продолжает демонстрировать зависимость от экспорта энергоносителей. Снижение добычи угля и газа в августе, а также сокращение производства СПГ на 6%, свидетельствуют о структурных проблемах в отрасли. Нежелание Словакии отказываться от российских энергоносителей в 2027-2028 годах указывает на сохраняющиеся экономические связи, несмотря на геополитическую напряженность. Влияние цен на нефть Brent и Light на российский рынок остается значительным.

Акции ВТБ демонстрируют положительную динамику на фоне заявлений о планируемых дивидендных выплатах. Несмотря на снижение чистой прибыли на 9% в 2025 году, ориентир на выплату 50% от прибыли позволяет ожидать дивидендную доходность в 81% к уровню 2024 года. Однако, высокая долговая нагрузка и зависимость от ключевой ставки ЦБ РФ остаются ключевыми рисками. Наша целевая цена акций ВТБ в годовом горизонте составляет 100 руб.

Глобальные рынки демонстрируют смешанную динамику, с преобладанием осторожных настроений. Европейские индексы завершили день разнонаправленно, в то время как американские фондовые индексы корректируются после достижения исторических максимумов. Согласно данным, опубликованным ОЭСР, прогноз роста ВВП России на 2025 год остается на уровне 1%, а на 2026 год — 0,7%. Ожидается, что инфляция в России составит 8,5% в 2025 году и 4,9% в 2026 году, что является снижением на 1,2 п.п. по каждому году по сравнению с предыдущими прогнозами. Министерство экономического развития прогнозирует замедление темпов роста российской экономики, характеризуя ситуацию как «мягкую управляемую посадку». В то же время, сохраняются риски, связанные с дефицитом бюджета и потенциальными источниками его покрытия, что оказывает влияние на денежно-кредитную политику ЦБ.

Рынок в целом демонстрирует умеренный отскок после коррекции, однако волатильность сохраняется. Ключевым фактором является динамика цен на нефть и геополитическая ситуация.

Российский рынок акций демонстрирует признаки восстановления после недавней коррекции. Индекс МосБиржи растет, поддерживаемый позитивными новостями из отдельных секторов.

2025-09-23 04:33

Рубль оставался стабильным: официальный курс доллара составил 84,01 рубля, евро — 98,96 рубля. Золото продолжило рост, установив новый исторический максимум ($3782,1 за унцию), что отражает устойчивый спрос в условиях геополитической нестабильности. Нефть марки Brent снизилась на 0,34% ($66,45/баррель), WTI — на 0,42% ($62,15/баррель), под давлением избытка предложения и слабости спроса.

Количество выдач ипотечных кредитов с господдержкой в августе 2025 года выросло на 25% в годовом выражении, достигнув 49,6 тысяч, а общий объём выданных средств составил почти 287 млрд руб. против 222 млрд годом ранее. Доля льготной ипотеки в общей структуре рынка усилилась, достигнув 57% по числу сделок и 76% по объёму. Данные свидетельствуют о том, что рынок ипотеки в настоящее время практически держится на господдержке. Ожидается, что без пролонгации или расширения льготных программ рынок рискует столкнуться с заметным спадом.

На прошедшей торговой неделе российский фондовый рынок продемонстрировал негативную динамику, снизившись на 3,5% (индекс МосБиржи). Данное снижение обусловлено рядом факторов, включая решение ЦБ РФ по ключевой ставке, введение нового пакета санкций со стороны ЕС, обсуждение проекта бюджета на 2026 год и общая негативная динамика цен на нефть. Согласно данным, снижение ставки на 100 б.п. вместо ожидаемых 200 б.п. оказало давление на рынок, сигнализируя о более консервативной монетарной политике. Новый пакет санкций ЕС, хотя и оценен экспертами как умеренный в краткосрочной перспективе, добавляет неопределенности и потенциально ограничивает доступ к европейским рынкам для ряда российских компаний.