Эксклюзивный анализ финансовых рынков на 19 июля 2025: Россия на грани рецессии, рынок акций в ожидании свежих драйверов

Россия на грани рецессии: как глобальные и локальные факторы влияют на финансовые рынки в июле 2025 года

1. Макроэкономический обзор

На международных финансовых аренах с недавних пор наблюдается напряжённая ситуация, вызванная комбинацией макроэкономических факторов, включающих инфляцию, процентные ставки и валютную динамику. В центре внимания особенно — ситуация в России, где рост акций осложняется опасениями начала рецессии, и на глобальных рынках, где фиксируются признаки охлаждения экономики в связи с ужесточением монетарной политики.

Глобальные тенденции

Мировая экономика продолжает демонстрировать признаки замедления, что связано с усилением инструментов монетарного сдерживания со стороны ведущих центробанков. Федеральная резервная система (ФРС) США, в свете неустойчивых показателей инфляции, остаётся склонной к повышению ставок, что негативно влияет на рисковый аппетит инвесторов и вызывает укрепление долларовых активов. Аналогичная ситуация наблюдается в Евросоюзе, где ЕЦБ осторожно поднимает ставки, чтобы контролировать рост цен, несмотря на некоторые признаки замедления экономики.\n

В этих условиях укрепление доллара, несмотря на напряжённую геополитическую ситуацию, способствует укреплению спекулятивных потоков в активы, связанные с американской валютой. Однако, в краткосрочной перспективе возможна коррекция курса — особенно в связи с торговыми конфликтами, которые продолжают оказывать давление на глобальные связи.

Российская экономика и локальные события

Российский рынок столкнулся с ростом опасений по поводу возможной рецессии, что обусловлено тем, что динамика национальной валюты и внутренние макроэкономические показатели сигнализируют о приближении к грани кризиса. Валютный рынок показывает профицит валюты, создаваемый большим притоком экспортных доходов, однако это не позволяет рублю существенно укрепляться – отрицательное значение RUSFAR CNY —0.31% говорит о слабости внутренней валютной политики и нехватке спроса со стороны импортеров.

По данным аналитиков, ожидается, что юань продолжит укрепление, и к концу года его курс может находиться в диапазоне 11-11.75, если не произойдет значительных внешних потрясений. Одновременно российская долговая политика (ОФЗ) демонстрирует признаки стабилизации — индекс RGBI вырос за неделю на 2.2%, что свидетельствует о позитивных ожиданиях рынков по поводу следующего шага ЦБ по снижению ставки.

Инфляционные ожидания в России остаются умеренными, однако население продолжает придерживаться высокого уровня инфляционных прогнозов, что сдерживает снижение ключевой ставки. Центральный банк, вероятнее всего, продолжит жесткую монетарную политику — снижение ставки до 18% с сохранением ограничений на кредитование, чтобы минимизировать признаки перегрева и риск начала рецессии.

Обзор процентных кривых и кредитных ожиданий

Кривая ROISfix демонстрирует снижение на горизонте до 6 месяцев — знак того, что аналитики ожидают быстрого охлаждения экономики. Также снижение ставок по депозитам на один год на 0,35% за неделю указывает на настоящее смещение банковских ожиданий, что, в свою очередь, связано с пересмотром зарплатных ожиданий и опасениями по поводу роста неплатежей по кредитам.

Изменения на рынке ОФЗ придают ценности долгосрочным облигациям: кривая приняла классическую форму, что подчеркивает консенсус относительно умеренного снижения ставок. Ожидания населения о будущем инфляционном уровне остаются высокими, что заставляет ЦБ ориентироваться на более скромные инфляционные показатели и избегать резкого снижения ставок в ближайшее время.

Общий вывод

В целом, российская макроэкономическая ситуация балансирует на грани стадии рецессии, несмотря на укоренённые ожидания снижения ставок. Валютный рынок указывает на возможное укрепление юаня и стабилизацию рубля, а денежно-кредитная политика продолжает оставаться жесткой, чтобы минимизировать риски гиперинфляции и обострения внешних факторов.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

На фондовых рынках за прошедшую неделю наблюдалась высокая динамика. Индекс МОЕХ вышел на уровень 2785 пунктов, приближаясь к сопротивлению, которое раньше сдерживало рост. Внутренний рынок заметил, что несмотря на дивиденды по акциям крупнейших компаний — Сбербанка (10.9%) и Транснефти (13.8%) — цены пока не демонстрируют значительных корректировок, что свидетельствует о сохранении оптимистичных настроений у инвесторов.

В долларовой оценке уровень RTS находится на отметке 1066 пунктов, что стало итогом консолидации после недавнего роста. В ближайшие недели возможен так называемый «потенциал» роста до 1200 по RTS и около 3000 по IMOEX, однако дальнейшее движение осложнено фундаментальными рисками — угрозой рецессии, геополитической нестабильностью и уровнем дивидендных выплат.

Говоря о прогнозах, наиболее вероятно, что рынок продолжит расти на приходящих дивидендах и их реинвестиции в краткосрочной перспективе. Но без новых драйверов и улучшения внешних условий дальнейший рост будет ограничен, а возможна волатильность, связанная с геополитическими событиями или внутренними макроэкономическими вызовами.

Дополнительные материалы доступны на Telegram-канале автора.

Облигации и валютный рынок

Современная динамика облигаций показывает, что рынок ожидает продолжения снижения ставок, в том числе и по госдолгу — это отражается в движении кривой доходностей и ожиданиях снижения ключевой ставки ЦБ. Валютный рынок, в свою очередь, остается в диапазоне, где профицит валютных поступлений не даёт рублю возможности для значительного укрепления, а укрепление юаня — тренд, который сохранится до конца года, если не возникнет неожиданных шоков.

Курс юаня на конец 2025 может оставаться в интервале 11-11.75 при сохранении безударной ситуации, а российский рубль, несмотря на текущую слабость, сможет стабилизироваться на фоне монетарных мер и нефтяных цен.

Общий вывод по рынкам

Акции выглядят привлекательными для торга на короткую позицию — особенно при условии сохранения дивидендных аспектов и возможностей реинвестирования. Облигации и валютные активы также поддерживают позитивную картину, несмотря на внутренние и внешние риски. Основное давление на рынок создаст динамика глобальной экономики, а значение будут иметь даже малейшие изменения в монетарной политике и геополитической обстановке.

3. Основные риски

1. Глобальная рецессия: Продолжение замедления мировой экономики, усиление торговых конфликтов и снижение спроса на экспортные товары — всё это может привести к затяжной рецессии, особенно в развивающихся странах, включая Россию.
2. Геополитическая напряжённость: Возможные новые санкции, конфликты или ухудшение отношений между ключевыми мировыми игроками могут резко снизить инвестиционный климат и вызвать волатильность рынков.
3. Инфляционные ожидания и политика ЦБ: Высокие ожидания инфляции, несмотря на жесткую монетарную политику, могут не оправдаться, а снижение ставок без должного контроля вызвать рост инфляционных рисков и обесценивание национальной валюты.
4. Внутренние экономические риски: Ограничения по кредитованию, снижение потребительской активности и рост неплатежей по кредитам могут стать катализатором экономического спада, что дополнительно ухудшит положение на рынках акций и облигаций.

Негативные сценарии

При развитии сценариев более глубокого кризиса возможен значительный спад фондовых индексов, дальнейшее ослабление рубля, рост процентных ставок и рост уровня безработицы. В таких условиях инвесторам рекомендуются минимизировать риск и тщательно следить за новостным фоном.

Позитивные сценарии

Если внутренние и внешние факторы окажутся благоприятными — например, стабилизация международной ситуации, снижение инфляции и поддержка ключевых секторов экономики — возможен умеренный рост активов, увеличение доверия к рынкам и более активные инвестиции.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея — инвестиции в российские облигации с фиксацией фиксированного дохода

Исходя из текущей ситуации, рекомендуется приобрести ОФЗ со сроками от 1 до 3 лет при доходности около 14-15%. Такой портфель обеспечит защиту от волатильности и позволит зафиксировать доходы при сохранении умеренного риска. Минимизация риска достигается за счет диверсификации и покупки облигаций с высоким кредитным рейтингом. Для расчета доходности исходных условий взять №XXX серии облигаций с доходностью 14.5% годовых. При покупке 100 000 рублей на 2 года ожидаемый доход составит около 30 000 рублей, что обеспечивает стабильность и предсказуемость.

Риски минимизированы за счет использования высококачественных облигаций и диверсификации портфеля.

Рискованная идея — покупка акций энергетических компаний с потенциалом роста

В условиях, когда рынок может зафиксировать коррекцию, есть шанс заработать за счет быстрого реагирования на позитивные новости или восстановление цен на сырье. Можно рассмотреть покупку акций Транснефти или Газпрома, которые обладают потенциалом роста на фоне ожидаемого повышения спроса и стабилизации внутренней экономики.

Потенциал роста до 20-25% за ближайшие 3-6 месяцев возможен, однако риски включают изменения в международной политике, колебания цен на нефть и внутренние санкционные ограничения. Для диверсификации рекомендуется разместить часть портфеля в эти акции и провести стоп-лосс на уровне 10-12%, чтобы снизить возможные убытки.

Потенциал роста подкрепляется международными тенденциями и внутренней ситуацией в энергетике.