1. Макроэкономический обзор

Финансовый ландшафт на мировом и российском уровнях по итогам пятницы, 18 апреля 2025 года, характеризуется осторожным позитивом в условиях сложившейся геополитической и макроэкономической неопределённости.

Глобально сегодня наблюдался низкий уровень торговой активности из-за Страстной пятницы — выходного для ведущих западных фондовых площадок, включая США и Европу.
Это ограничило свежие значимые данные с международных рынков сырья и акций, что нейтрализовало импульсы для широкомасштабных движений.

Главным макроэкономическим драйвером по-прежнему остаётся геополитика, в первую очередь ситуация вокруг урегулирования конфликта на Украине.
Bloomberg сообщил, что в Париже американские дипломаты предложили план, предполагающий сохранение Россией территорий, занятых в ходе боевых действий — это поддержало умеренно «бычьи» настроения на российском рынке.
Впрочем, заявления госсекретаря США Марко Рубио, что посреднические усилия прекратятся без прогресса в ближайшие дни, усиливают эффект неопределённости.

В российской экономике внимание акцентируется на политике Центробанка. На следующем заседании 25 апреля не ожидается снижения ключевой ставки, учитывая текущую инфляционную динамику и крепость рубля.
Стабильность и локальное укрепление национальной валюты, по мнению аналитиков ИК «Велес Капитал», некоторым образом перегреты, однако сохраняют поддержку рынку.

Помимо геополитики и денежно-кредитной политики, важным событием стало продвижение крупных российских компаний по процессу редомициляции и укреплению корпоративного управления, что снижает риски для инвесторов.

2. Анализ финансовых рынков

Российский фондовый рынок

Основные индексы завершили торговую сессию 18 апреля в «зеленой» зоне, но с незначительной волатильностью и умеренной осторожностью.

• Индекс МосБиржи: вырос на 0,26% до 2872,77 пунктов, уверенно удержав уровень поддержки в 2800. По мнению аналитиков ФГ «Финам», при закрытии следующей недели выше 2800 возможен рост до 3000 пунктов.
• Индекс РТС: прибавил 1,35% до 1115,38 пунктов, что говорит о позитивном настрое на валютном фоне и спросе на долларовые активы.
• Объем торгов: умеренный, составил около 72,36 млрд рублей, что объясняется закрытием ряда западных площадок и общей аптечкой инвесторов в преддверии пасхальных выходных.

Акции

Рост акций отмечен в секторах энергетики и девелопмента:

• Положительные лидеры: «Соллерс» (+2,29%), «Мосэнерго» (+0,82%), «Татнефть» (+0,22%), «Полюс» (+0,08%), «Группа Эталон» (+3,36%) на новостях о редомициляции в Россию.
• Отрицательные лидеры: металлургический сектор испытывает давление: ММК (-3,45%), «Северсталь» (-3,3%), «АЛРОСА» (-2,89%), НЛМК (-2,49%), «Норникель» (-2,22%) — снижение связано с ухудшением внешних экспортных условий и демпингом китайских металлургов в Европе.
• Особое внимание: акции OZON упали на 2% после новости о продаже 28% пакета акций «Восток Инвестициям» новому российскому несанкционному акционеру — это событие вносит неопределённость, хотя корпоративное управление демонстрирует устойчивость.

Облигации

Индекс российского гособлигационного рынка RGBI снизился на 0,81%, отражая осторожность инвесторов, которые не ожидают снижения ключевой ставки от Центробанка в ближайшую неделю. Рынок находится в боковом тренде, так как отсутствуют значимые сигналы для роста.

Валютный рынок

Рубль демонстрирует укрепление, вызывая удивление аналитиков:

• Курс юаня к рублю упал на 0,21% до 11,03 рубля.
• Фьючерсы на доллар выросли вечером на 0,24% до 85,07 рублей, при этом официальный курс ЦБ на доллар понизился до 81,13 рубля.
• Евро растёт до 93,49 рублей с незначительным приращением.

Волатильность в валютном секторе при низкой ликвидности указывает на локальные спекулятивные движения и повышенную роль геополитических новостей.

Сырьевые рынки

Сегодня торги фьючерсами на нефть и природный газ не проводились в связи с выходным днём в западных странах. Это создало паузу в динамике основных сырьевых котировок.

3. Основные риски

Отчетный период выявил ряд существенных рисков, способных повлиять на дальнейшее движение рынков:

1. Геополитическая неопределённость и риск эскалации конфликта на Украине. Переговоры по урегулированию остаются на критической стадии, а заявления западных чиновников о возможном прекращении посредничества могут привести к резкой волатильности. Негативный сценарий — продолжение конфликта или усиление санкций — окажет давление на рубль и российские активы.
2. Риски изменения акционерных структур крупных компаний. Например, продажа пакета «Восток Инвестиций» в OZON по дисконту более 80% и появление нового российского акционера — сигнал потенциальной реорганизации и корпоративных конфликтов, что в краткосрочной перспективе может сдержать рост акций.
3. Проблемы отраслевых секторов, прежде всего металлургии. Давление со стороны китайских производителей, снижение спроса и демпинг на европейском рынке ведут к снижению финансовых показателей компаний и падению котировок.
4. Валютные колебания и ухудшение ликвидности. Перегретый оптимизм вокруг рубля, с возможным откатом к среднесрочным уровням 11,5-12 по паре юань/рубль, а также укрепление доллара обеспечат дополнительные спекулятивные движения.
5. Внутренние риски регуляторной и налоговой политики. Новые административные меры, реформы или непредвиденные решения Центробанка могут повлиять на ликвидность и инвестиционный климат.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея

Покупка акций ЛСР с дивидендной доходностью ~7%

Компания ЛСР утвердила дивиденды за 2024 год в размере 78 рублей на акцию, с датой отсечки 29 апреля. При текущей котировке акции это обеспечивают доходность порядка 7%, что превосходит уровень депозитов и государственных облигаций с сопоставимым риском.

Расчёт доходности и рисков:

• Текущая цена акции (примерно 1100 руб.) — данные приблизительны, уточнить следует на текущих торгах.
• Дивиденд на акцию — 78 руб., что составляет около 7% от стоимости.
• Низкий риск существенного снижения активов, учитывая устойчивое положение ЛСР на рынке недвижимости и поддерживаемую дивидендную политику.
• Акции менее волатильны, и дивиденды позволяют компенсировать возможные флуктуации цены.

Учитывая поддержку индекса МосБиржи и ожидаемое стабилизацию после пасхальных праздников, ЛСР представляется интересной бумагой для долгосрочного инвестирования с умеренным риском.

Рискованная инвестиционная идея

Покупка акций Novabev Group с дивидендным потенциалом и неопределённостью

Novabev (бывшая Белуга) стоит на пороге решения совета директоров относительно дивидендов за 2024 год. Профицит прибыли упал на 43% до 4,588 млрд рублей, что поставило под вопрос выплату дивидендов. Однако аналитики не исключают положительного решения, поскольку дивиденды — мощный инструмент привлечения инвесторов.

Основные параметры:

• Предполагаемый дивиденд — 36,3 рубля на акцию, что в текущих котировках даёт доходность около 7,23% годовых.
• Свободное обращение — 126,4 млн акций, что даст хорошую ликвидность.
• Высокий риск связан с финансовыми результатами компании и возможностью полной отмены дивидендов.
• Потенциал роста — в случае положительного решения по дивидендам и улучшения прибыли котировки могут значительно вырасти, отражая повышенный интерес рынка.

Резюмируем: Novabev — привлекательный спекулятивный актив для инвесторов с высокой толерантностью к рискам и готовностью отслеживать новости совета директоров.