Финансовые рынки: Золото взлетает, рубль под давлением — Анализ на 17 апреля 2025

Четверг, 17 апреля 2025, 13:02 МСК

1. Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая картина остается смешанной, с разнонаправленными сигналами из различных регионов. В США сохраняется неопределенность в отношении торговой политики, что оказывает давление на фондовые рынки и вызывает опасения по поводу потенциальной стагфляции. Глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что введенные тарифы могут привести к повышению цен и замедлению экономического роста, что затруднит для ФРС поддержание стабильности цен и максимальной занятости. В связи с этим ФРС, вероятно, будет удерживать ставки на прежнем уровне, пока не появится больше ясности в отношении экономических последствий торговой политики.

В Европе экономическая активность также сдерживается торговой напряженностью. Крупнейший европейский производитель оборудования для полупроводников ASML заявил, что торговые тарифы США создают неопределенность в прогнозах компании на 2025-2026 гг. Европейский индекс STOXX600 демонстрирует снижение.

Азиатские рынки демонстрируют более позитивную динамику, особенно Китай, где наблюдается рост потребительских расходов и промышленного производства. Китайское правительство заявляет о готовности к переговорам с США, что оказывает поддержку рынкам. Однако, несмотря на позитивные тенденции, сохраняются риски, связанные с торговой войной и потенциальными ограничениями на экспорт редкоземельных элементов в США.

Российский рынок демонстрирует умеренный рост, поддерживаемый продолжающимся подъемом цен на нефть и замедлением недельной инфляции. Это позволяет надеяться на начало смягчения монетарной политики в обозримом будущем. Однако неопределенность в отношении урегулирования украинского кризиса и перспектив улучшения отношений РФ с США остается сдерживающим фактором для котировок отечественных акций.

Инфляция в России замедляется, что может позволить Банку России смягчить риторику и начать рассматривать возможность снижения ставки уже в июне. Однако регулятор, вероятно, предпочтет сначала убедиться, что эта тенденция сохранится. К маю ситуация станет более ясной.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Индекс МосБиржи демонстрирует рост, стремясь к уровню 2950 пунктов. Однако при отсутствии положительных новостей и устойчивого снижения инфляции индекс может обновить локальный минимум. Акции АЛРОСА подрастают на фоне планов по развитию золотых месторождений на Чукотке. Акции ММК растут, несмотря на снижение производства стали в 1 квартале. Отказ от допэмиссии позитивен для «Диасофта«.

Технический анализ индекса МосБиржи указывает на сопротивление на уровне 2900-2930 пунктов. Индекс S&P 500 продолжает падение, и следующим уровнем поддержки может стать скользящая средняя (200 дней) на уровне 4738 пунктов. Европейский индекс STOXX600 после отскока движется наверх, уровнем сопротивления может стать наклонная (517 пунктов). Китайский индекс CSI300 сделал отскок от зеркального уровня поддержки (3515 пунктов), следующий уровень сопротивления находится на отметке 3891,9 пункта.

Облигации

Замедление инфляции может способствовать снижению ключевой ставки Банком России, что окажет положительное влияние на рынок облигаций. Однако необходимо учитывать риски, связанные с возможным укреплением рубля и снижением цен на нефть.

Валюты

Рубль демонстрирует тенденцию к ослаблению на фоне сообщений о разногласиях относительно продления мер валютного контроля. Индекс доллара сохраняет слабость, и на следующей неделе курс доллара может показать новое снижение. Пара EUR/USD консолидируется в районе полугодовых максимумов чуть ниже отметки 1,14. Курс доллара против иены обновил полугодовой минимум.

Сырье

Цены на нефть выросли на фоне новостей о введении США санкций против Ирана и более сильного, чем ожидалось, недельного снижения бензиновых запасов в Штатах. Дальнейшее значимое снижение числа буровых установок в США может поддержать временный рост котировок ближе к $67,0/барр. Цена на золото продолжает «бычье» ралли, демонстрируя рост без коррекций уже 4 месяца подряд. Рост цен на золото набирает силу и превышает ключевые уровни.

3. Основные риски

• Геополитические риски: Эскалация конфликта на Украине и ухудшение отношений между РФ и США могут оказать негативное влияние на российский рынок.
• Торговые войны: Усиление торговой напряженности между США и Китаем может привести к замедлению глобального экономического роста и снижению спроса на сырьевые товары.
• Инфляционные риски: Ускорение инфляции может вынудить Банк России ужесточить монетарную политику, что негативно скажется на рынке облигаций.
• Валютные риски: Укрепление рубля может оказать давление на экспортно-ориентированные компании.
• Риски снижения цен на нефть: Снижение цен на нефть может негативно повлиять на российскую экономику и финансовые рынки.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея

Инвестиции в облигации федерального займа (ОФЗ) с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). Эти облигации защищают от инфляционных рисков, так как размер купона привязан к ставке RUONIA. Доходность по ОФЗ-ПК может быть выше, чем по банковским депозитам, а риск дефолта эмитента (Российской Федерации) минимален.

Детальные расчеты:

• Предполагаемая доходность: RUONIA + премия (в среднем 1-2% годовых)
• Риски: Минимальные (кредитный риск отсутствует, процентный риск ограничен)
• Цель: Сохранение капитала и получение стабильного дохода, превышающего инфляцию

Рискованная инвестиционная идея

Покупка привилегированных акций «Сургутнефтегаза«. Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» могут быть интересны в случае ослабления рубля. В то же время мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе «префы» поддержит прогнозная дивидендная доходность 19% по итогам 2024 года. Кроме того, учитывая динамику цен на нефть, мы считаем текущее укрепление рубля неустойчивым и ожидаем его постепенного ослабления в ближайшие кварталы, что может оказать дополнительную поддержку привилегированным акциям «Сургутнефтегаза».

Потенциал роста и риски:

• Потенциал роста: Высокий (в случае ослабления рубля и роста цен на нефть)
• Риски: Высокие (возможность существенного укрепления рубля, снижения цен на нефть и попадание компании в SDN-лист США)
• Цель: Получение высокой доходности за счет роста курсовой стоимости акций и дивидендов

Дисклеймер: Редакция prognozkursa.com выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора. Данный отчет носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции связаны с риском потери капитала.

Рекомендации:

• Курс доллара к шекелю прогноз

• Курс доллара прогноз

• Курс доллара к бату прогноз

• Яковлев акции прогноз. Цена IRKT

• Курс евро к турецкой лире прогноз

• Эн+ акции прогноз. Цена ENPG

• Анализ цен на криптовалюту DOGE: прогнозы Dogecoin к рублю

• Золото прогноз

• Курс евро прогноз

• Курс доллара к йене прогноз

2025-04-17 13:03