Финансовый шторм: Российский рынок в красной зоне и нефть падает ниже $66 – Подробный отчёт 23 апреля 2025

Дата выпуска: 23 апреля 2025 года, 22:06 МСК

1. Макроэкономический обзор

За последние часы мировая и отечественная экономика демонстрирует смешанные сигналы на фоне продолжающейся геополитической напряжённости и глобальных экономических сдвигов.

Всемирный банк
В России промышленные показатели проявляют разнонаправленную динамику: индекс промышленного производства вырос на 1,1% за первый квартал, при этом наибольший рост отмечается в машиностроении и химической промышленности (+13% и +4,8% соответственно). Одновременно добывающий сектор показал снижение (-3,7% за квартал), включая спад добычи газа и СПГ (-5,9% и -4,1% соответственно), что указывает на некоторую слабость сырьевого сегмента.
Инфляция в России демонстрирует замедляющуюся тенденцию: недельная инфляция снизилась до 0,09%, квартальный рост цен сократился до 8,84%. При этом потребительские цены растут медленнее целевого показателя Центрального Банка, что может позволить регулятору смягчить денежно-кредитную политику уже на ближайшем заседании.
Тем не менее, растущая задолженность по зарплатам и ускорение процесса банкротств предприятий создают негативные социально-экономические риски, которые способны усилить давление на финансовый сектор и потребительский спрос.

В международном плане главным драйвером негативных настроений остаётся неопределённость вокруг урегулирования конфликта на Украине. Отмена высокоуровневых переговоров в Лондоне после отказа Украины признавать Крым частью России бросила тень на перспективу скорого мира и усилила сомнения у инвесторов. Это сопровождается несогласованностью в ОПЕК+ по вопросам добычи нефти, а также переосмыслением валютных и бюджетных правил внутри России, что создаёт дополнительное давление на рубль и долговой рынок.

🚨 ТопМоб — твой радар в мире макроэкономики. Видим разворот — сигналим первым. Остальным остаётся догонять.

ТопМоб Telegram

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок в среду завершил основные торги в красной зоне: индекс МосБиржи упал на 0,38% до 2943,23 пункта, индекс РТС снизился на 1,47% до 1125,72 пункта. Значительная часть снижения связана с ухудшением геополитического климата, отменой ключевых переговоров по Украине и падением нефтяных котировок.

Лидерами падения стали акции металлургических и энергетических компаний: «Северсталь» (-2,6%), «АЛРОСА» (-2,3%), НЛМК (-2%), «Мосэнерго» (-2,4%), «Роснефть» (-2%).
Акции золотодобытчиков снизились вслед за падением цены золота (-3,1% до $3312/унция): «Лензолото» (-2,7%), «Полюс» (-1,8%).
Позитивно выделялись бумаги «Промомеда» (+1,1%) на фоне сильной отчетности (выручка +35%, EBITDA +31%), а также «Газпром нефть» (+1,8%) с ожиданиями дивидендных выплат.

Российский фондовый рынок в падении

Облигации

Облигационный рынок небольшим снижением отражает усиление бюджетного давления и ожидание вероятного сохранения ключевой ставки Банком России на текущем высоком уровне — 21%. Минфин разместил 10-летние и 16-летние ОФЗ под доходность 16,03% и 15,27% соответственно, при значительном спросе, что указывает на сохраняющийся интерес инвесторов, но с повышенными требованиями к доходности.

Индекс RGBI просел на минимальные 0,06%, достигнув отметки 108,48 пункта. Это говорит о сохраняющейся осторожности участников рынка в плане долгового финансирования на фоне социальных и бюджетных рисков.

Валюты

Рубль демонстрирует слабость, теряя позиции как к доллару, так и к евро: курс доллара на межбанке подскочил до 83,35 руб., евро – до 94,41 руб. Поддержку рублю оказывается со стороны укрепления юаня (+2,2% до 11,38 руб.), что говорит о возросшем интересе к китайской валюте. Первопричина ослабления рубля – снижение нефтяных котировок и пересмотр бюджетного правила Минфином в сторону уменьшения порога цены нефти, что в перспективе может увеличить давление на валютный рынок.

Сырьевые товары

Цены на нефть продолжают падать, Brent опустилась ниже $66 за баррель (до $65,8), под влиянием сообщений о планах ОПЕК+ резко увеличить добычу — на 411 тыс. баррелей в сутки в мае, что втрое превышает ранее заявленные объемы наращивания. Аналитики указывают, что хоть ожидается сезонный рост спроса, увеличение поставок от союзников может не позволить котировкам быстро восстановиться. Российская нефть Urals торгуется с дисконтом $13,6 за баррель к Brent, оставаясь под санкционным давлением.

Нефть Brent снижается

Цены на золото снизились до $3312,3 за тройскую унцию (-3,1%), частично обусловлено заявлением Дональда Трампа о возможном смягчении торговых санкций США против Китая.

3. Основные риски

Геополитическая нестабильность — отмена переговоров по Украине и снятие посреднической миссии США создают неопределённость, которая усиливает волатильность в российских и мировых финансовых рынках. Продолжение конфликта может привести к новым санкциям и ограничить экспорт сырья.
Снижение цен на нефть из-за роста добычи ОПЕК+, а также повышенные дисконты на российскую нефть увеличивают риски бюджетного дефицита и ослабления рубля. Возможное пересмотр бюджетного правила Минфином указывает на необходимость сокращения расходов и увеличения внутренних заимствований.
Давление на корпоративные финансы — рост просрочек по зарплатам, усиление банкротств и возросшие доходности ОФЗ свидетельствуют о повышенных рисках неплатежеспособности и снижении инвестиций в реальный сектор.
Международное торговое давление и замедление глобального экономического роста — МВФ снизил прогноз роста мировой экономики, что уменьшает спрос на сырьё и готовую продукцию. Торговые войны всё ещё создают инфляционные и операционные риски.
Валютные колебания — усиление доллара и юаня относительно рубля создает давление на импортные цены и стоимость внешнего долга, а также осложняет условия финансирования для российских компаний.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея

Инвестиции в ОФЗ с длительной дюрацией (10-16 лет) могут стать основой портфеля в условиях волатильности и неопределённости.

Пример: Покупка ОФЗ 26245 (10-летний выпуск) под доходность 16,03% годовых.
Доходность выше среднерыночной, возможность постепенного повышения цен облигаций при стабилизации макроэкономики.
Риски: потенциальное усиление инфляции и возможное повышение ставок.
Минимизация рисков за счет диверсификации по разным выпускам и частичного использования хеджирования (валютные или процентные свопы).
Расчет доходности: вложение в ₽10 млн даст около ₽1,6 млн годового дохода чистыми (без учета комиссий и налогов), при возможном снижении доходности стоимость облигаций может расти.

Рискованная идея

Покупка акций «Промомеда» — биотехнологической компании с динамичным ростом выручки (+35%) и прибыли (+22%) за 2024 год — может дать значительный потенциал роста.

Потенциал роста акций оценивается на уровне +20-30% в среднесрочной перспективе, учитывая планы повышения рентабельности и рост фармацевтического рынка.
Однако риски связаны с общей волатильностью рынка, возможным ухудшением макроэкономической ситуации и регуляторными изменениями.
Рекомендуется ограничивать долю в портфеле (не более 5-7%) и использовать стоп-лоссы для защиты капитала.

Дисклеймер: редакция prognozkursa.com выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.