1. Макроэкономический обзор

На сегодняшний день глобальная экономическая картина продолжает балансировать на грани неопределенности, с приоритетом для инвесторов оставаться внимательными к событиям, которые могут резко изменить направление рынка. Основные движущие силы — состояние мировой инфляции, динамика процентных ставок и геополитическая напряженность — по-прежнему создают мощный фон для колебаний, зачастую без связи с фундаментальными экономическими показателями.

На внутреннем уровне Россия демонстрирует сохранившуюся напряженность на бюджете, вызванную падением цен на нефть и укреплением рубля. Ожидается, что бюджетный дефицит в 2025 году может возрасти в три раза — до почти 3 триллионов рублей, что подчеркивает слабость нефтегазового сектора и его значимость для государственных доходов. В этих условиях важны оценки текущей ситуации: снижение стоимости нефти (прогнозы до 56 долларов за баррель) и слабая внешнеэкономическая конъюнктура усиливают риски дефицита и необходимости заимствований, включая внутренний рынок через выпуск облигаций и использование резервных фондов.

Реакция политики США, в частности, изменение тональности Дональда Трампа, который заявил о возможном снижении и отмене торговых пошлин против Китая и уменьшении санкционного давления, предоставила краткосрочный импульс для американских и мировых рынков. В сегменте акций наблюдается рост, особенно в сфере криптовалют и нефтяных компаний — нефть снова преодолела отметку в 68 долларов, а Bitcoin показал позитивную динамику, что свидетельствует о настроениях на риск и коррекции после предыдущего кризисного спада.

Значительными событиями остаются переговоры по Украине, которые подчеркивают их затяжной характер и многовекторность. Постановление о возможной приостановке дипломатических встреч и негативная риторика делают более вероятным развитие сценария затяжного конфликта и усиления санкционных мер, что в свою очередь негативно влияет на российский рынок, активизируя волатильность и падение индексов — в частности, российский Moex вновь опустился ниже 2950 пунктов, а глобальные индексы в США и Европе продолжают колебаться в рамках своей неопределенности.

2. Анализ российских и мировых рынков активов

1. Акции и индексы: Основной индекс Москвы после всплеска и пробоя ключевых сопротивлений (3,000 пунктов) столкнулся с границей теханалитических уровней EMA и Bollinger Bands. Сегодня ожидается очередная попытка пробить сопротивление в 2980 пунктов, однако слабый объем и дивергенция сигнализируют о возможной коррекции. В международных рынках S&P 500 и Hang Seng выросли на 2.5%, что показывает краткосрочную позитивную динамику, вызванную ожиданиями по коррекции торговых тарифов и возможным смягчением санкций в обозримом будущем.
2. Облигации и валютные рынки: Внутренний рынок российских облигаций (RGBI, OFZ) продолжает оставаться в диапазоне сопротивлений 108-109 пунктов, при этом ключевая ставка ЦБ сохраняется без изменений, что лишает рынок драйверов для долгосрочного роста. Валютные пары (USD/RUB, RMB/RUB) находятся под контролем Центробанка, который активно интервенирует, но в целом отличается повышенной осторожностью. На внешних рынках доллар уже набирает силу — ожидаю в ближайшие месяцы укрепление рубля к 95 и даже 100 за доллар, при условии, что геополитическая риторика не ухудшится.
3. Рынок сырья и металлов: Цена на нефть Brent откатилось чуть ниже 68 долларов, что негативно сказывается на доходах экспортеров и давление на рубль. Зоны перекупленности в золоте и металлах создают риски для входа — рекомендуется избегать подобных «пузырных» активов. В перспективе возможен приток капитала в газовую промышленность, особенно в связке с проектами Arctic LNG и Power of Siberia 2, что может поддержать цены и дивиденды энергетических гигантов.

3. Основные риски и сценарии развития

• Геополитические риски: Продолжаются столкновения в дипломатическом пространстве — перенос переговоров, недоверие между Украиной, США и ЕС. Возможна эскалация конфликта на фоне нерешенных вопросов по границам, статусу Крыма, а также из-за внутренней политики Зеленского и предстоящих президентских выборов.
• Экономические риски: Низкие цены на нефть, ограниченные возможности по экспорту, слабость мировой экономики и рост процентных ставок увеличивают риск дефицита бюджета и недоинвестированиястройке на внешнеэкономической арене.
• Финансовые риски: Волатильность при сохранении внешних санкций, возможное резкое снижение цен на активы в случае усиления конфронтации, а также риски, связанные с ликвидностью и высокой долей неопределенности в политике российских регуляторов.

4. Инвестиционные идеи и стратегии

1. Консервативная идея: облигации и дивидендные акции: В текущих условиях рекомендуется фокусироваться на госдолговых инструментах и качественных дивидендных компаниях (Сбербанк, Газпром), чьи показатели остаются устойчивыми. Отслеживайте уровни 107-109 для RGBI, а также уровни сопротивлений в 32200 для Сбербанка. Выход на дивиденды — хороший шанс зафиксировать доходность около 11% при условии, что рынки не обвалятся из-за новых санкций или геополитического кризиса.
2. Рискованная идея: ресурсы и нефтяные акции: В случае неожиданного соглашения о прекращении конфликта или снижения геополитической напряженности, возможен рост цен на нефть выше 70 долларов и перспективы для секторов нефти и газа (Лукойл, Новатэк, Газпром), а также металлургии. Важно помнить: риски связаны с возможным резким падением при новых санкциях или ухудшении ситуации на фронте, потому позиционируйтесь аккуратно.

Обратите внимание, что в текущей ситуации риск и волатильность существенно выше среднестатистических значений. Любые инвестиционные решения требуют тщательного анализа, диверсификации и готовности к возможным негативным сценариям. Время и терпение — ваши главные союзники в этих условиях.

Редакция prognozkursa.com выражает признательность руководству Т-банка за предоставленную информацию для подготовки этого обзора.