и

>

1. Макроэкономический обзор

13 июня 2025 года стал днём масштабных сдвигов на глобальных финансовых рынках. Основное событие — обострение ближневосточного конфликта после авиаударов ВВС Израиля по военным и ядерным объектам Ирана. Последовавшие обещания «жёсткого» ответа со стороны Тегерана мгновенно ухудшили аппетит к риску и заметно качнули настроения инвесторов по всему миру.

Реакция рынков была молниеносной: возрос спрос на активы-убежища, резко выросла нефть, что вызвало ралли в акциях сырьевых компаний, а также мощный скачок на рынке золота. Этот девятый по счёту инцидент за год в регионе вновь продемонстрировал, насколько геополитика способна в течение дня превратить спокойный рынок в арену страха и агрессии.

Инфляционные ожидания снова стали доминирующим фактором. Рынки США и Еврозоны готовились к смягчению монетарной политики — ФРС грозилась снизить ставки поздней осенью из-за признаков замедления экономики и устоявшейся инфляции. Однако нынешняя геополитическая эскалация ставит под сомнение этот сценарий. Опасения, что перебои поставок сырья, прежде всего нефти, вызовут новый скачок цен, отпугнули инвесторов.

Согласно последним комментариям с заседаний ФРС, представители американского регулятора подчеркивают: в случае новой инфляционной волны смягчение денежно-кредитной политики будет отложено.

Российская макросцена сегодня во многом определяется внешними триггерами. Рубль укрепился — инвесторы закрывали короткие позиции из-за роста сырья и высокой вероятности повышения экспортных доходов. Китай при текущей напряженности становится главным переговорщиком в регионе — Пекин крайне заинтересован в недопущении прерывания экспортных потоков нефти из Персидского залива. Если события будут развиваться по антирынковому сценарию (закрытие/ограничение Ормузского пролива), инфляционное давление усилится, внеся правки в текущие прогнозы.

• Нефть Brent выросла на 8% до $74,44/баррель после авиаудара, на пике торгов приближаясь к $80.
• Золото имеет исторический максимум $3450/унцию, с консенсус-прогнозами ведущих банков по $3700–4000 в течение года.
• Индекс МосБиржи — +0,75%, завершив день на 2753,68 пункта.
• Индекс РТС — 1096,68 пункта, объемы торгов — 30,85 млрд рублей.
• Курс рубля к доллару и юаню укрепился на 0,6–0,9%.

Текущий виток противостояния легко может переписать повестку мировых финансов на летние месяцы — отложить снижение ставок, усилить инфляцию, изменить структуру спроса и инвестиций.

2. Анализ финансовых рынков

Акции и индексы

Российский рынок пабликов оказался среди бенефициаров сырьевого ралли:

• Рост МосБиржи: +0,75% вечером и +0,63% за основную сессию. Ключевая поддержка — нефтяные бумаги.
• Лидеры: «Роснефть» (+5,61%), «Татнефть» (ао +4,83%, ап +3,21%), «РуссНефть» (+4,56%).
• Аутсайдеры: «Аэрофлот» (-1,29%) (реакция на отмену рейсов в/из Тегерана и частичное прекращение полетов Flydubai и Red Wings).

При сохранении интенсивности конфликта, ближайшая цель по индексу МосБиржи — 3000 пунктов; сценарий отката к 2500 остается рабочим в случае ослабления инфоповода.

Облигации

Сектор зафиксировал незначительное снижение интереса: зарубежные рынки отыгрывают риски инфляционного скачка, доходности Treasuries США слегка повысились, следуя падению цен. Российские ОФЗ остаются устойчивыми, привлекательные в рамках carry trade при стабильном рубле.

Валюты

• Рубль к юаню: усилился на 0,6–0,68% к 10,885–10,894.
• Рубль/доллар (Si): фьючерс просел на 1,19% до 78 691 руб. за 1000 USD-лот, спот — около 78,6.
• EUR/USD на FX: снижение на 0,4% до 1,156 на росте спроса на доллар как актив-убежище.

Рубль на удивление стабилен для подобного информационного фона, но при развитии конфликта его укрепление может смениться ослаблением при корректировке экспорта/импорта.

Сырьё

• Brent: +8% до $74,44/баррель — самая сильная динамика с января.
• WTI: +7,35% до $73,04.
• Геополитический риск может взвинтить котировки сразу к $80, а при эскалации — к $120–130 (сценарий перекрытия Ормуза обсуждается, но маловероятен).
• Золото: $3450/унция, исторический рекорд. Прогнозы ведущих банков — $3700–4000 (Goldman, BofA).

Энергетика и золото — бесспорные хедлайнеры сегодняшнего дня. Ближайшие недели определят, угаснет ли импульс вслед за новостями или заложит долгосрочный тренд.

Рекомендации и прогнозы:

• Brent: target 80$+ при росте конфликтности. Откат к $70 — при деэскалации.
• Золото: target 3700$ до конца 2025 года, при нарастании геополитики — досрочно.
• Индекс МосБиржи: target 3000 пунктов — при закреплении выше трендовой линии, иначе — тестирование 2500.
• Рубль: вероятен диапазон 78–82 руб/доллар ближайшие дни с повышением волатильности.

3. Основные риски

Главный риск — дальнейшая эскалация конфликта на Ближнем Востоке, прежде всего прямая военная конфронтация Израиля и Ирана. Возможные каналы влияния негативного сценария:

1. Перекрытие Ормузского пролива — поставки нефти в Европу и Азию серьезно пострадают, Brent взлетает за $120–130, инфляция резко ускоряется во всем мире, ФРС и ЕЦБ переходят к ужесточению вместо снижения ставок. Глобальная рецессия становится реальной угрозой.
2. Рост инфляционных ожиданий, переходщий в снижение реальных доходов; падение аппетита к риску, бегство из рисковых активов в золото и доллары США.
3. Валютные войны — страны-импортёры нефти (Китай, Индия) вынуждены защищать национальные валюты, что усиливает нестабильность на развивающихся рынках.
4. Откат сырьевых рынков при деэскалации — все позитивные движения последних дней быстро нивелируются, ведущие индексы возвращаются к прежним уровням (например, МосБиржа — 2500, Brent — 70$ и ниже).
5. Удар по авиа- и туристическому сектору — отмена рейсов, падение бронирований, резкое снижение котировок ведущих перевозчиков не только по российскому, но и по внешним рынкам.
6. Экономическое давление на Иран со стороны Китая/Запада — обострение санкционной войны может перекинуть не только нефтяной рынок, но и глобальные сырьевые потоки (особенно металлы, удобрения).

Степень всех этих рисков может быть радикально изменена в считанные часы при любых значимых дипломатических заявлениях.

4. Инвестиционные идеи на текущем рынке

Консервативная идея — Золото как страховка от турбулентности

В условиях разрастания геополитической нестабильности и рисков новой инфляционной волны золото вновь становится главным защитным активом. Цена по итогам дня — $3450 за унцию; ведущие банки Goldman Sachs и BofA прогнозируют $3700–4000 уже в течение ближайшего года.

• Первоначальные вложения: 1 унция ($3450) × 5 унций = $17 250.
• Потенциал роста: до $4000/унция (+16% прибыль), ожидаемый горизонт — 12-18 месяцев.
• Риск: только резкая деэскалация и падение инфляционных ожиданий.
• Защита: продавать по $3400 при снижении геополитического напряжения (потери –1,5%).

Доля в инвестиционном портфеле — 10–20% краткосрочно для хеджирования, для менее рисковых — ETF на золото или обезличенные металлические счета в банке.

Рискованная идея — Покупка российских нефтяных компаний на импульсе страха

• Лидеры дня: «Роснефть» (+5,61%), «Татнефть» (+4,8%), «РуссНефть» (+4,5%).
• Вход: после отката к уровням середины недели (23 200–23 500 по «Роснефти» или аналогичные точки по другим компаниям).
• Тейк-профит: 10-12% на горизонте 3–4 недель при повторении пикирующих ударов, фиксация части прибыли — обязательна при переходе к перемирию.
• Риски: снижение цен на нефть при быстрой разрядке ситуации, регуляторные ограничения, переоценка компаний на фоне валютных/налоговых изменений.
• Совет: идея для спекулянтов, использующих стоп-лоссы (–5% от цены входа).

Доля портфеля — не более 5% по каждому эмитенту, не на кредитные средства.