Новый отчет BIS: криптовалютные стейблкоины не справляются с погашением

Новый отчет Банка международных расчетов (BIS) выявил критическое понимание рынка криптовалют: ни один текущий стейблкоин не может гарантировать полный паритет со своей привязкой в любое время, независимо от его размера или типа обеспечения.

В отчете, метко озаглавленном «Встанет ли настоящая стейблкоин?», стейблкоины подразделяются на четыре различных типа, в том числе обеспеченные бумажной валютой, товарами или другими криптоактивами, и оценивается их стабильность. Как отмечается в отчете, «хотя стейблкоины, обеспеченные бумажной валютой, товарами или другими криптоактивами, в целом были менее волатильными, чем традиционные криптоактивы, ни один из них не мог постоянно поддерживать паритет со своей привязкой».

Различные типы стейблкоинов

Этот вывод согласуется со всеми типами стейблкоинов, будь то обеспеченные бумажными деньгами, криптовалюты, сырьевые товары или необеспеченные. В отчете BIS представлен подробный анализ рынка стейблкоинов, на котором наблюдается значительный рост с момента появления первого стейблкоина.

По состоянию на конец сентября 2023 года существовало более 60 активных стейблкоинов, включая такие известные, как Tether (USDT), USD Coin (USDC) и Binance USD (BUSD). В отчете стейблкоины классифицируются на четыре категории: обеспеченные фиатом (примерами являются Tether и USD Coin), криптообеспеченные (например, Dai и Frax), обеспеченные товарами (например, PAX Gold и Tether Gold) и необеспеченные стейблкоины.

Однако рыночная капитализация необеспеченных стейблкоинов значительно ниже и составляет менее 1% от общей рыночной капитализации стейблкоинов к концу сентября 2023 года. В отчете подчеркиваются различия в производительности стейблкоинов в зависимости от валюты, к которой они привязаны.

Стейблкоины, привязанные к доллару США и евро, обычно отслеживают свою привязку более эффективно, чем те, которые привязаны к другим валютам или стейблкоинам. Например, стейблкоины, привязанные к более «волатильным» валютам, таким как рупия, сингапурский доллар и турецкая лира, испытывают большие отклонения от своих привязок.

Критика стейблкоинов

В отчете BIS также рассматривается стабильность различных стейблкоинов. Было обнаружено, что только семь стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, включая Tether (USDT) и USD Coin (USDC), сумели сохранить отклонения от привязки ниже 1% в течение более 97% своего срока службы. Однако даже этим стейблкоинам иногда не удавалось поддерживать строгий паритет.

С 2020 года максимальные отрицательные и положительные отклонения Tether на конец дня от привязки составляли –0,018 и 0,012 доллара соответственно. Кроме того, в отчете показано, что внутридневные отклонения цен Tether были значительными: с 2020 года максимальное отклонение составляет 13% ниже привязки и 11% выше нее.

В отчете особо отмечается, что «минимальная сумма погашения для Tether составляет 100 000 долларов США, и пользователям придется заплатить комиссию за погашение в размере 0,1% и единовременную комиссию за проверку в размере 150 долларов США». По данным BIS, это указывает на значительные препятствия для погашения для обычных пользователей, влияющие на полезность и надежность этих стейблкоинов.

Что касается прозрачности на рынке стейблкоинов, в отчете отмечается разнообразная ситуация. По состоянию на сентябрь 2023 года, хотя эмитенты крупнейших стейблкоинов, обеспеченных бумажными деньгами и товарами, раскрыли состав своих резервов, «большинство стейблкоинов, обеспеченных криптовалютой, непрозрачны в отношении размера и структуры своих резервов», говорится в отчете.

Он добавляет: «Лишь немногие стейблкоины публикуют свои резервы ежедневно или даже чаще». В отчете TrueUSD (обеспеченный фиатными валютами) выделяется как стейблкоин, который предоставляет ежедневные обновления своих резервных активов, в то время как другие, такие как Tether и USD Coin, публикуют эту информацию реже, иногда ежеквартально или даже на разовой основе.

Позиция BIS в отношении криптовалют

Таким образом, отчет BIS проливает свет на проблемы, с которыми сталкиваются стейблкоины при поддержании стабильности стоимости и прозрачности резервных активов. В прошлом Банк международных расчетов (BIS) занимал значительную позицию в отношении криптовалют, уделяя особое внимание раскрытию информации и регулированию.

Крупные банки будут обязаны раскрывать свои криптоактивы, начиная с 2025 года. BIS также представил Project Atlas, платформу данных, отображающую криптографические переводы, что указывает на активный подход к пониманию и мониторингу деятельности. Кроме того, BIS неоднократно выражал обеспокоенность по поводу криптовалюты, заявляя, что считает систему ошибочной, и выступая за токенизацию в качестве альтернативы.

На момент публикации общая капитализация криптовалютного рынка составляла 1,359 триллиона долларов.