Путин приглашает Зеленского в Стамбул: рынки реагируют бурным ростом — «Индекс МосБиржи» нацелился на 3200 (обзор, 12 мая 2025)

Актуально на 12 мая 2025, 10:04, по материалам дайджеста и информации Финана

1. Макроэкономический обзор

Текущая торговая неделя стартовала редкой для последних лет синхронной волной оптимизма на глобальных и российских финансовых рынках. Инвесторы обрабатывают сразу несколько позитивных поводов — в первую очередь это резкое смягчение геополитической риторики на украинском направлении и ускоряющийся диалог между США и Китаем по тарифным и торговым вопросам.

Главной новостью, моментально трансформировавшей нервозный фон на российских площадках, стало публичное предложение президента РФ Владимира Путина Украине возобновить прямые переговоры в Стамбуле уже 15 мая, причём без предварительных условий. Предложение поддержано Дональдом Трампом, неоднократно призвавшим Киев согласиться на диалог ради поиска хоть какого-то выхода из кризиса. За 30-дневное перемирие высказались ключевые мировые лидеры (Эрдоган, Макрон, Мерц, Стармер, Келлог). Громкое заявление поддержал и президент Украины Владимир Зеленский, выразив готовность к встрече и требование к немедленному прекращению огня.

🚨 ТопМоб — твой радар в мире макроэкономики. Видим разворот — сигналим первым. Остальным остаётся догонять.

ТопМоб Telegram

Это стало мощнейшим катализатором для российских активов, поскольку даже потенциальное замедление конфликта обещает снижение рисковых премий, приток спекулятивного и инвестированного капитала и общий разворот к аппетиту к риску.

Рост МосБиржи на фоне геополитических новостей

График индекса МосБиржи: гэп вверх на неожиданно позитивных геополновостях

Одновременно на мире сказываются и перемены в торговыми отношениях крупнейших экономик мира. В Женеве состоялся очередной раунд китайско-американских консультаций — стороны объявили о «существенном прогрессе» и запуске нового формата взаимодействия, несмотря на отсутствие конкретики по пошлинам. Дональд Трамп предложил снизить американские тарифы на китайские товары до 80%, сигнализируя о возможной нормализации торговых потоков. Китай, в ответ, громко говорит о консенсусе и первых конкретных шагах к снижению напряжённости.

На глобальных рынках это отразилось ростом индексов (фьючерсы на S&P500 +1,2%, Nasdaq +1,4%, EUROSTOXX50 +0,9%), а также энергетического комплекса. В Азии Nikkei вырос на 0,3%, CSI300 на 0,8%, несмотря на слабые инфляционные данные из КНР (отражающие замедление внутреннего спроса).

Что касается инфляции, то недельные данные Росстата показывают уверенное замедление: за неделю с 29 апреля по 5 мая потребительские цены выросли всего на 0,03% против 0,11% и 0,09% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась до 10,21%. Такой тренд позволяет рынку надеяться на постепенный разворот к циклу смягчения денежно-кредитной политики к концу 2025-го (ключевая ставка ЦБ сейчас на исторических максимумах).

Цены на нефть, определяющие бюджетные возможности России, восстанавливаются после отката — Brent укрепилась до $64,20, о чём китайско-американский прогресс и успешные переговоры по иранской ядерной программе также предоставляют некоторую премию к риску. При этом российский сорт Urals торгуется значительно ниже ($55 за баррель), и бюджет 2025 года рассчитывался исходя из более высокой средней цены и курса доллара к рублю — текущая динамика грозит бюджетным дефицитом.

На валютном рынке рубль демонстрирует умеренную стабильность, консолидируясь против юаня в довольно узком коридоре 11-11,5. Содержательный спрос на валюту сдерживается низкой деловой активностью у импортеров, однако любой рост спроса в преддверии отпускного сезона может привести к ослаблению рубля.

График баланса цен Urals и доллара: риски для бюджета сохраняются

Рынок внимательно ждет новых данных по инфляции в США, публикации PPI и отчётов корпоративного сектора мировых гигантов, а также финальных сигналов по переговорам на геополитическом фронте (15 мая — условная точка «проверки» риторики по Украине).

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский рынок акций открыл неделю мощным ростом: индекс МосБиржи взлетел почти на 2,9%, закрепляясь в районе 2930 пунктов впервые с начала мая и нацеливаясь на отметку 3200, что совпадает с границей долгосрочного тренда. Лидеры роста — ПИК (+4,55%), Газпром (+3,76%), РусГидро и АФК Система. Среди аутсайдеров — золото-добывающий Полюс (-0,13%) на фоне снижения котировок золота.

Быстрый разворот после праздников: российские акции снова в зоне интереса

В лучшей форме остаются бумаги сырьевого сектора — Газпром, Новатэк, Норникель, не в последнюю очередь благодаря переговорам России и Китая по газопроводу «Сила Сибири-2» и повышенным ценам на нефть. Реальный драйвер роста для Газпрома на горизонте 2025–2030 годов — экспорт в восточном направлении и возможность форсировать доходы от дополнительной нефтяной составляющей бизнеса. Компания закрыла прошлый год почти рекордной прибылью (1,3 трлн руб.), перспективы дивидендов — около 30 рублей на акцию (до 20% доходности), но решение будет принимать Минфин (решение в мае, ГОСА — 26 июня).

Девелоперы ПИК и акции низколиквидных компаний подскочили в основном спекулятивно — фундаментального обоснования в их росте мало, и это поле для краткосрочных трейдов.

Облигации

Долговой рынок также поддержан: индекс RGBI восстанавливается к максимумам конца апреля (109 пунктов), доходность двухлетних ОФЗ опустилась ниже 17%, спред сокращается — это прямое следствие замедления инфляции. Если тренд продолжится — уход доходности 10-летних ОФЗ ниже 15,8% и дальнейшее выравнивание кривой выглядят вполне вероятно. Это дает основания держать часть капитала в длинных выпусках, особенно на горизонте второго полугодия.

Целевые уровни по ключевым активам:

Индекс МосБиржи: 3000-3200 (при условии сохранения позитивного фона, чёткое закрепление выше 3000 возможно к концу недели)
Газпром: поддержка 143–145, сопротивление 150, долгосрочная цель — 170+ при дивидендном сюрпризе
Brent: 60–65 $/баррель; при негативе — возврат к 55 $ не исключён
Юань/рубль: 11–11,5; риски смещения в верхнюю часть диапазона выше 11,3 (ожидание спроса на валюту со стороны импортеров к лету)
ОФЗ 10Л: целевая доходность — 15,8–16%

Валюты

Рубль стабилен, тормозя у поддержки по паре с юанем на 11+. Ключевой драйвер — поведение экспортеров и сдержанный спрос на валюту из-за длинных выходных и низкой деловой активности.

Диапазон по юань/рубль сохраняется уже месяц — стоит ждать выхода из коридора?

Доллар немного укрепляется на внешнем рынке благодаря снижению ожиданий по снижению ставки ФРС в июне (шансы упали с 60% до 17% после релиза новых инфляционных данных из США). Инвесторы ожидают публикации ИПЦ и PPI (13 и 15 мая). Если инфляция продолжит расти — снять ожидания более раннего снижения ставки и укрепит доллар/ослабит сырьё.

Сырьё

Нефть марки Brent закрепляется выше $64,20. Причины — ослабление опасений по торговым войнам и сигналы о возможном наращивании экспорта в рамках развернувшихся переговоров США-Китай-Иран.

Золото теряет 1,7% от пика (до $3268 за унцию) на фоне роста волны спроса на риск и укрепления доллара.

Отдельно выделим восстановление рынков алюминия на фоне новостей о масштабном внедрении ИИ в производственные процессы компании «РУСАЛ» — повышение операционной эффективности и автоматизация анализа технологических сбоев позволит компании сократить непроизводственные издержки и, вероятно, повысить дивидендный потенциал в долгосроке.

РУСАЛ делает ставку на искусственный интеллект на всех производствах

3. Основные риски

Геополитическая турбулентность. Никаких гарантий быстрого прогресса в переговорах по Украине или по линии США–Китай нет. Любое ухудшение риторики, срыв переговоров или провокация способны очень быстро обрушить оптимизм и вернуть рынки в режим распродажи. Особенно это касается бумаги — гэп вверх может быть столь же быстро перекрыт гэпом вниз, причём эмоциональная торговля приведёт к ложным пробоям и высокой волатильности.
Бюджетные риски в России. При сохранении среднегодовых цен на нефть Urals ниже $55 и курса ниже заложенных в бюджет значений дыра в финансах будет покрываться либо девальвацией рубля, либо ростом налоговой нагрузки — оба варианта усиливают инфляционные и рыноковые угрозы.
Товарная рецессия. Если под влиянием новых макроданных, торгового конфликта или сокращения спроса в Китае нефть уйдёт ниже $60, цены есть риск вниз и до $55, что моментально отразится на экспортёрах — акциях, рубле и котировках облигаций.
Валютные перекосы. Рынок пока не реагирует резкими движениями на снижение доллара, но при активизации спроса на валюту (импортёры + отпускной сезон) рубль/юань быстро вернётся в диапазон 11,3–11,5, а в случае ухудшения ожиданий легко уходит выше этих уровней.
Техника и психология рынка. Индекс МосБиржи долгое время торгуется в боковике, а многие бумаги двигаются внутри облака Ишимоку — это зона неопределённости, где большая часть сигналов ложные и даже опытным участникам крайне сложно использовать стандартные трендовые инструменты.

4. Инвестиционные идеи

A. Консервативная идея: облигации ОФЗ длительных выпусков

Ожидания по инфляции и работе денежно-кредитной политики России закладывают сценарий умеренного снижения ставок к концу года. На этом фоне длинные ОФЗ (10+ лет, доходность сейчас 15,8–16%) кажутся разумным выбором для сбалансированного консервативного портфеля, особенно для инвесторов с горизонтом 10–12 месяцев.

Ликвидные выпуски: например, ОФЗ-ПД с погашением в 2033–2036 годах
Ожидаемая доходность купонов — 15,8–16%, потенциал сокращения доходности в случае замедления инфляции до 13,5–14% (прирост цены на 7–10%)
Риск: резкое ухудшение геополитики или новый инфляционный шок
Оптимальный размер: не более 40% портфеля

Расчёт: при доходности 16% годовых инвестор с объёмом вложения 1 млн рублей, купивший ОФЗ на срок 10–12 месяцев, при сокращении доходности до 14% может дополнительно заработать 60–70 тыс. на переоценке, плюс купон.

B. Агрессивная идея: лонг Газпром с дивидендным уклоном

Газпром — идеальная «токсичная, но горячая» идея на фоне текущих геополитических и политических движений. Компания показала почти рекордную прибыль (1,3 трлн), проникновение на азиатские рынки ускоряется, структура экспортных контрактов диверсифицируется за счёт «Турецкого потока» и СПГ. Если будет анонсирован реальный дивиденд (до 30 рублей — более 19% доходности от текущих цен), акции могут резко подорожать к зонам 170+.

Газпром: каждый вздох связан с внешней политикой, но доходы снова впечатляют

Покупка в зоне 143,1–145; стоп ниже 142,7; тейк — постепенная фиксация вблизи 150 и далее 170 при подтверждении дивидендов
Факторы риска: неожиданные санкции ЕС, срыв переговоров с Китаем, давление государства на дивиденды
Потенциал дохода: 12–18% только на движении к 170, дивидендная доходность до 19%

Риск-профиль крайне высокий: рекомендуется использовать не более 8–12% портфеля, с обязательной фиксацией прибыли поэтапно и стоп-лоссом.

SBER: локальная идея на краткосрок для опытных спекулянтов с чёткими стопами

Редакция prognozkursa.com выражает благодарность руководству Финама за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.