Подробный отчёт о состоянии финансовых рынков — 10 мая 2025

Автор: prognozkursa.com | Обновлено: 10 мая 2025 г., 13:06 Мск

1. Макроэкономический обзор

На фоне продолжающегося улучшения общей макроэкономической картины в России и в мире, последние события раскрывают динамику, обусловленную несколькими ключевыми факторами — как внутренними, так и внешними.

Глобальные и локальные экономические тенденции

Российская экономика продолжает адаптироваться к вызовам текущего геополитического климата и санкционному давлению. При этом Министерство финансов РФ не планирует в краткосрочной перспективе менять бюджетное правило, что сохраняет предсказуемость финансовой политики и уменьшает риски бюджетной нестабильности. Отмена указов о продаже валютной выручки не рассматривается, что помогает поддерживать стабильность валютного рынка.

🚨 ТопМоб — твой радар в мире макроэкономики. Видим разворот — сигналим первым. Остальным остаётся догонять.

ТопМоб Telegram

В мире инфляционные процессы остаются ключевым фактором, влияющим на денежно-кредитную и фискальную политику ведущих экономик. В России месячная инфляция достигла отметки 4%, что соответствует таргету Центрального банка (ЦБ), однако скользящая трёхмесячная инфляция все еще выше средней за последние 10 лет. Тем не менее, замедление инфляции на недельной основе до 1,56% вместе с медианным ростом цен в +0,08% сигнализируют о выходе на устойчивые инфляционные показатели.

Влияние процентных ставок и денежной массы

Центральный банк реагирует на спад потребительского кредитования (-49,1% год к году по данным FrankRG) снижением ставок по депозитам и ипотечным программам, примером служит снижение ставок по ипотеке в ВТБ. Средняя ставка по банковским депозитам теперь составляет 16,18% (индекс FRG100). Падение объёмов наличных денег в обращении (снижение до 14% от денежной массы) и замедление роста денежной массы (с +17,0% на 1 апреля до +14,2% на 1 мая год к году) отражают консервативный сценарий банковской системы по управлению ликвидностью.

Планируемое ЦБ ограничение роста денежной массы на уровне 5-10% на год указывает на укрепление контрольных мер, направленных на профилактику перегрева экономики и вторичной инфляции.

Социально-экономический аспект

Средний размер социальной пенсии в России на 1 января 2025 года составил 13 511,94 рублей в месяц. Особое внимание уделено пенсиям для детей-инвалидов и инвалидов с детства I группы, где средний размер достигает 20 153,9 рубля. Социальная защищённость более 3,47 млн получателей социальных пенсий, что важно для внутреннего потребительского спроса и социальной стабильности.

Социальные пенсии в России

2. Анализ финансовых рынков

Российский фондовый рынок

Российские акции продемонстрировали позитивную динамику на дополнительной торговой сессии в субботу, 10 мая. Основные эмитенты рынка оказались в плюсе: индекс «Мосбиржи» вырос на 0,64%, «Т-Технологий» +0,41%, акции «Сбербанка» прибавили 0,38%, а «Норникеля» — 0,32%.
Рост «Сбербанка» обусловлен ожиданием публикации финансовой отчётности за апрель, которая должна выйти 12 мая. Дополнительно в этот день ожидаются отчёты компаний «Аэрофлот», «Ростелеком», «Юнипро» и «Займер», что формирует высокое внимание инвесторов к бумагам данных эмитентов.

Особенный спрос отмечается на акции «Т-Технологий» в преддверии дивидендной отсечки 15 мая, что является классической сезонной особенностью рынка.

Торговая сессия российских акций

Динамика и прогноз рынка акций

Технический анализ показал формирование устойчивого восходящего тренда с установлением третьего локального минимума с декабря 2024 года. Это указывает на рост уверенности игроков рынка в среднесрочной перспективе.

Напомним, что сохраняется некоторая краткосрочная неопределённость из-за политических факторов — Россия ожидает очередные требования о перемирии или новые санкции. История последних 15 лет показывает неизбежность усиления санкционных ограничений, однако потенциальный рост рынка акций на горизонте года сохраняется за счет общего улучшения экономических условий и ожиданий послаблений в кредитно-денежной политике.

График минимальных значений рынка акций

Сырьё и валютные рынки

Нефть остаётся ключевым фактором для российской экономики. Несмотря на устойчивое давление на нефтяные цены, бюджетное правило и высокий налог на дополнительный доход позволят Минфину пополнять Фонд национального благосостояния (ФНБ) даже при низких ценах на нефть.

Валютный курс рубля демонстрирует стабильность в условиях укрепления китайского юаня; правительство сохраняет инструменты для влияния в рамках валютного контроля и оперативного регулирования курса.

Курс рубля и юаня

3. Основные риски

Политические санкции и геополитическая неопределённость: постоянная угроза усиления санкций против России остаётся главной внешней угрозой, способной сдержать рост фондового рынка и ухудшить доступ компаний к внешнему финансированию.
Монетарная политика и кредитный спрос: подавленный спрос на кредиты, особенно потребительские, и ужесточение денежно-кредитной политики способны замедлить экономический рост и негативно повлиять на сектора, зависящие от заемных средств.
Инфляционные колебания: несмотря на снижение инфляции к 4% в месячном измерении, сохранение повышенной скользящей инфляции создает риск ускорения роста цен под влиянием внешних факторов или роста спроса.
Рыночная волатильность: краткосрочные колебания на рынке акций, спровоцированные новостным фоном и ожиданиями дивидендных выплат, могут увеличивать внутрисессионные риски для инвесторов.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Облигации федерального займа (ОФЗ)

На фоне позитивного настроения на рынке ОФЗ от 8 мая и планируемого снижения инфляционного давления рекомендуем рассмотреть покупку государственных облигаций с купоном около 8-9% годовых и сроком до 2-3 лет.

Доходность: фиксированная и надёжная, выше текущего уровня инфляции, снижая риск erosion дохода.
Риски: низкие в текущих условиях, так как государство сохраняет финансовую устойчивость, а спрос на ОФЗ поддерживается регулятором и крупными инвесторами.
Целевая цена: близка к номиналу — инвестиционный доход формируется купонными выплатами.

Рискованная идея: Акции «Т-Технологий» перед дивидендной отсечкой

С акцентом на дивидендную отсечку 15 мая, акции компании «Т-Технологий» пользуются повышенным спросом. В краткосрочной перспективе цена может вырасти на 3-5%, что позволит инвесторам получить привлекательный доход от роста цены и дивидендов.

Потенциал роста: 3–5% до отсечки + дивиденды, которые по ожиданиям будут на уровне средней доходности по сектору.
Риски: возможная коррекция после дивидендной выплаты, а также краткосрочная волатильность связана с рыночным настроем и макро новостями.
Рекомендация: рассмотреть покупку небольшого лота для диверсификации и получения краткосрочного дохода.

Инфляция и динамика ставок

Редакция prognozkursa.com выражает благодарность руководству БКС за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Шок! Российский рынок акций демонстрирует уверенный рост, несмотря на санкции — полный подробный отчёт по состоянию рынков на 10 мая 2025