Макроэкономический Обзор

Мировая экономика находится под влиянием решений Дональда Трампа, который, то вводя, то отменяя пошлины, создает повышенную волатильность на рынках. Последние решения Трампа о заморозке пошлин для большинства стран на 90 дней вызвали краткосрочный позитив на рынках, включая российский. Однако усиление торгового противостояния с Китаем ограничивает перспективы устойчивого ралли.

В США экономика сталкивается с потенциальным инфляционным давлением из-за введенных пошлин, особенно в сегментах одежды, обуви и бытовой электроники, где розничные цены могут вырасти на 15-20%. В Китае, несмотря на возможные трудности с экспортом в США, общий эффект пошлин может оказаться дефляционным, так как товары могут быть перенаправлены на внутренний рынок.

Российская экономика испытывает влияние как глобальных факторов, так и внутренних. С одной стороны, укрепление рубля и замедление недельной инфляции создают предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. С другой стороны, годовая инфляция все еще ускоряется, а инфляционные ожидания населения остаются высокими. ЦБ прогнозирует достижение пика инфляции в апреле, поэтому решение о снижении ключевой ставки, вероятно, будет отложено до третьего квартала 2025 года.

Ремонтные работы на НПС «Кропоткинская» Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) продолжаются, и планируется ввести станцию в эксплуатацию до конца мая. Это событие важно для стабильности поставок нефти и может оказать влияние на нефтяные котировки.

Влияние пошлин на Китай

Влияние пошлин на США

Анализ Финансовых Рынков

Акции

Российский рынок акций продемонстрировал рост на фоне новостей о заморозке пошлин, однако текущая ситуация характеризуется высокой волатильностью и неопределенностью. Индекс МосБиржи растет на 4,1% и составляет 2759,63 пункта, но при этом остается в локальном нисходящем тренде.

• «Татнефть«: Совет директоров рекомендовал выплатить финальные дивиденды в размере 43,11 руб. на акцию. Доходность выплаты может составить 6,7% на обыкновенную акцию и 6,9% на привилегированную. Целевая цена по обыкновенным акциям «Татнефти» составляет 664,5 руб. (апсайд — 4%), а по привилегированным — 646,8 руб. (апсайд — 3%).
• «Северсталь«: Акции «Северстали» чувствуют себя слабо из-за отсутствия дивидендов и внешних драйверов роста. Целевая цена понижена до 1580 руб. Краткосрочной целью восходящей коррекции может стать уровень 1190 пунктов, но для улучшения среднесрочных перспектив необходима стабилизация выше 1230 руб.
• «Русагро»: Акции «Русагро» серьезно просели после ареста бизнесменов Мошковича и Басова. Пока для среднесрочных вложений бумаги не интересны.
• «ПИК«: Сергей Гордеев снизил долю в ГК «ПИК» до 15,15%, перестав быть контролирующим акционером группы. Это может создать дополнительный триггер для инвесторов из-за снижения прозрачности ведения бизнеса.
• Globaltrans: Акционеры Globaltrans одобрили продажу железнодорожных активов и выпуск новых акций. Компания планирует распределить значительную часть выручки от продажи в виде специальных дивидендов.

Татнефть

Северсталь

Русагро

Северсталь и НЛМК

Российский рынок

IPO

Облигации

Минэкономразвития сообщило, что первый отбор малых и средних предприятий (МСП) для предоставления субсидий на размещение ценных бумаг на бирже запланирован на июнь-июль 2025 года. Это может стимулировать размещение облигаций МСП на внутреннем рынке.

Валюты

Рубль продолжает укрепляться. Фьючерс на доллар снижается на 1% и стоит 89 857. На межбанке за один доллар дают 84,88 руб. (-1,5%), евро стоит 94,043 (-0,3%). Юань на Московской бирже торгуется в плюсе на 0,01% и стоит 11,547 руб. Аналитики прогнозируют, что в ближайшее время курс доллара останется в коридоре 82-86 руб., юаня – в диапазоне 11,2-11,8 руб.

Сырье

Нефть, отскочившая вместе с остальными активами, уже перешла к снижению. Фьючерсы нефти марки Brent падают на 2,3% и торгуются у отметки $63,99, фьючерсы на нефть марки WTI сейчас находятся у отметки $60,88 (-2,4%). Это может оказать негативное влияние на российский рынок.

Основные Риски

• Торговые войны: Усиление торгового противостояния между США и Китаем может привести к снижению глобального спроса и негативно сказаться на мировой экономике.
• Инфляция: Ускорение годовой инфляции и высокие инфляционные ожидания населения могут вынудить ЦБ отложить снижение ключевой ставки, что негативно скажется на росте экономики.
• Геополитические риски: Неопределенность, связанная с конфликтом в Украине и санкциями, продолжает оказывать давление на российский рынок.
• Снижение прозрачности: Снижение прозрачности ведения бизнеса некоторыми компаниями может отпугнуть инвесторов и привести к снижению котировок акций.
• Волатильность: Повышенная волатильность на рынках может привести к убыткам для инвесторов.

Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея

Облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном. В условиях укрепления рубля и ожидаемого снижения ключевой ставки в третьем квартале 2025 года, ОФЗ с фиксированным купоном могут принести стабильный доход и защитить капитал от инфляции. Рекомендуется выбирать ОФЗ с погашением через 1-2 года, чтобы минимизировать риски, связанные с изменением процентных ставок.

Расчеты: Предположим, что инвестор приобретает ОФЗ с погашением через 1 год и купонной доходностью 8% годовых. Инвестиции в размере 100 000 рублей принесут доход в размере 8 000 рублей через год. При этом, если ЦБ снизит ключевую ставку, стоимость ОФЗ может вырасти, что принесет дополнительный доход.

Рискованная Инвестиционная Идея

Акции Globaltrans. После одобрения продажи железнодорожных активов и планов по выплате специальных дивидендов, акции Globaltrans могут продемонстрировать значительный рост. Однако стоит учитывать риски, связанные с волатильностью рынка и неопределенностью в отношении размера дивидендов.

Потенциал роста: Если компания выплатит значительную часть выручки от продажи активов в виде дивидендов, акции могут вырасти на 20-30%. Однако, если дивиденды окажутся ниже ожиданий, акции могут снизиться в цене.