Хедж-фонд открывает длинную позицию по биткойнам и короткую микростратегию: подробности

Хедж-фонд Kerrisdale Capital раскрыл сегодня сложную инвестиционную стратегию: они будут покупать биткойны и одновременно продавать акции MicroStrategy. Они считают, что MicroStrategy, известная своей связью с Биткойном, переоценена по сравнению с реальной криптовалютой, которая составляет большую часть ее стоимости.

Длинный биткойн, короткий MSTR

Хедж-фонд объясняет, что акции MicroStrategy выросли из-за роста цен на биткойны, но Керрисдейл указывает на существенное несоответствие. Цена акций MicroStrategy предполагает, что стоимость биткойнов превышает 177 000 долларов США, что более чем вдвое превышает текущую рыночную цену.

Исследуя обоснования высоких цен на акции MicroStrategy, Керрисдейл оспаривает несколько аргументов, высказанных в поддержку рыночной стоимости компании. Согласно их отчету, «ни одна из причин, которые часто называют объяснением привлекательности MicroStrategy, не гарантирует, что придется платить более чем в два раза больше за идентичную инвестицию в сам Биткойн». Эта позиция подтверждает убеждение Керрисдейла в том, что MicroStrategy переоценена по сравнению с прямым инвестированием в Биткойн.

Под руководством Майкла Сэйлора с 1989 года MicroStrategy заняла смелую позицию в отношении инвестиций в биткойны. Начиная с августа 2020 года компания активно приобретала большие объемы биткойнов, что сделало их ключевой частью своего финансового плана. К 2023 году они накопили более 214 000 биткойнов посредством стратегических финансовых шагов.

Оценка Керрисдейла MicroStrategy оценивает ее бизнес по производству корпоративного программного обеспечения и ее биткойны, хранящиеся в качестве резервов. Результаты показывают, что бизнес по разработке программного обеспечения, хотя и продолжает функционировать, оказывает минимальное влияние на общую стоимость компании, подчеркивая важную роль Биткойна в определении рыночной стоимости MicroStrategy.

Значительная часть критики Керрисдейла вращается вокруг большого разрыва между ценой акций MicroStrategy и ее стоимостью чистых активов (NAV). В отчете отмечается, что премия за акции в 2,6 раза необычно высока. Такая высокая премия, по мнению Керрисдейла, указывает на нестабильное рыночное положение акций MicroStrategy по сравнению с историческими нормами. Если бы премия корректировалась и более точно соответствовала историческим средним показателям, это могло бы привести к значительному падению цены акций MicroStrategy по сравнению с прибылью Биткойна.

В отчете глубоко рассматривается финансовая стратегия MicroStrategy и ее последствия, такие как использование кредитного плеча и сокращение владения биткойнами на акцию, вызванное долговым финансированием и выпуском акций. По оценке Керрисдейла, хотя MicroStrategy увеличила свои активы в биткойнах за счет активных рыночных сделок, этот рост был компенсирован снижением стоимости каждой акции биткойнов из-за разводняющего эффекта заимствования и продажи большего количества акций.

Таким образом, согласно анализу Kerrisdale Capital, если премия за акции MicroStrategy по отношению к Биткойну вернется к историческим нормам, стоимость MicroStrategy по отношению к Биткойну может потенциально снизиться на 50%. Эта оценка основана на взаимодействии между котировкой акций MicroStrategy, ее биткойн-активами и рыночными тенденциями.

Сообщество отреагировало резкой критикой. BitPaine (@BitPaine) пошутил: «Вы заранее продаете билеты на похороны?» Другой эксперт по криптовалютам, Трей Селлерс (@ts_hodl), выразил свое согласие, добавив: «Для меня это имеет смысл, но рынки могут быть иррациональными дольше, чем можно себе позволить оставаться платежеспособными».

OSF (@osf_rekt) прокомментировал: «Вероятно, нет более разумного шага, чем поделиться своей промежуточной торговой стратегией с большой группой эмоциональных трейдеров, полных решимости разорить вас, действуя против нее».

На момент публикации BTC торговался на уровне $71 519.

Смотрите также

• ПРОГНОЗ ДОЛЛАРА К ШЕКЕЛЮ
• БИТКОИН ПРОГНОЗ. BTC криптовалюта
• ПРОГНОЗ ЮАНЯ
• Золото прогноз
• ДОГЕКОИН К РУБЛЮ ПРОГНОЗ. DOGE криптовалюта
• ENA ПРОГНОЗ. ENA криптовалюта
• DNX ПРОГНОЗ. DNX криптовалюта
• GST ПРОГНОЗ. GST криптовалюта
• РИППЛ ПРОГНОЗ. XRP криптовалюта
• APT ПРОГНОЗ. APT криптовалюта

2024-03-29 01:11